>> 華西證券-建筑材料行業(yè)：龍頭受益新國標(biāo)+新增量，重點推薦青鳥消防-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
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| 2585KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚,金兵 |
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本周受益標(biāo)的：（1）龍頭受益消防新國標(biāo)，消防機器人商業(yè)化助新成長，推薦消防報警龍頭青鳥消防；（2）行業(yè)“反內(nèi)卷”，光伏玻璃行業(yè)底部提價，推薦旗濱集團，福萊特、信義光能等受益；水泥行業(yè)自律加速，推薦華新水泥、海螺水泥等，上峰水泥等受益；防水順應(yīng)倡議產(chǎn)品提價，推薦東方雨虹、科順股份等；（3）受益于特種電子布超高景氣，推薦中國巨石、中材科技、國際復(fù)材等受益。（4）推薦中報業(yè)績超預(yù)期，個股α強的三棵樹，推薦估值低位且具備高分紅的偉星新材、兔寶寶等。
行業(yè)供給優(yōu)化，水泥價格穩(wěn)中有升，光伏玻璃受益行業(yè)反內(nèi)卷。（1）水泥：本周全國水泥市場價格338元/噸，環(huán)比上漲0.4%。全國重點地區(qū)水泥平均出貨率總體保持平穩(wěn)。價格方面，由于水泥價格長期處于底部，企業(yè)為改善盈利狀況，多地繼續(xù)推動價格上漲。（2）浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價1197.01元/噸，較上周均價(1192.99元/噸)上漲4.02元/噸，漲幅0.34%，環(huán)比漲幅微幅擴大。（3）光伏玻璃：截至本周四，2.0mm鍍膜面板主流訂單價格13元/平方米左右，環(huán)比持平，較上周由上漲轉(zhuǎn)為平穩(wěn)；3.2mm鍍膜主流訂單價格20元/平方米左右，環(huán)比持平，較上周由上漲轉(zhuǎn)為平穩(wěn)。（4）無堿紗：截至9月11日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗市場主流成交價格在3250-3700元/噸不等，成交低價較前期上漲50-150元/噸不等，全國企業(yè)報價均價維持3524.75元/噸，主流含稅送到，較上一周均價上漲0.1%，同比下降4.08%，同比降幅較上周收窄0.17個百分點。（5）電子紗：本周電子紗G75主流報價8300-9200元/噸不等，較上一周均價基本持平；7628電子布報價維持3.6-4.2元/米不等，成交按量可談。
第37周（09/07-09/13）新房、二手房高頻成交量趨穩(wěn)。（1） 30城大中城市商品房交易數(shù)據(jù)：今年第37周國內(nèi)30大中城市新房成交面積137.09萬㎡，同比1%，環(huán)比-4.42%；累計交易面積6139.13萬㎡，同比-19%；從交易套數(shù)來看，30大中城市商品房成交12421套，同比5%，環(huán)比+4%；累計交易55624套，同比-7%；（2）15城二手房交易數(shù)據(jù)：國內(nèi)15個重點監(jiān)測城市二手房成交面積173.35萬㎡，同比2%，環(huán)比+20%；累計交易6520.01萬㎡，同比+15%。
投資建議
我們推薦的細分方向：
1)龍頭受益消防新國標(biāo)，消防機器人商業(yè)化助新成長。推薦消防報警龍頭【青鳥消防】；公司是消防報警行業(yè)龍頭，公司研發(fā)的消防機器人商業(yè)化落地在即。公司搶灘中高端市場，工業(yè)消防國產(chǎn)替代，國內(nèi)工業(yè)消防被外資占據(jù)，公司通過行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)能力及研發(fā)投入，公司已在數(shù)據(jù)中心、儲能消防等新興領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高增；此外，公司已在北美、歐洲等建立品牌，25H1海外毛利率高達48.12%，遠高于國內(nèi)業(yè)務(wù)。主業(yè)方面消防新國標(biāo)5.1落地，對技術(shù)要求大幅提高，行業(yè)加速中小企業(yè)出清、價格回暖，公司作為消防報警龍頭顯著受益。我們判斷公司25H2主業(yè)的訂單拐點已至，收入利潤也有望迎來拐點。
2)特種電子布超高景氣，頭部企業(yè)顯著受益。推薦【中國巨石】，據(jù)中國巨石投資者關(guān)系紀(jì)要，公司低介電產(chǎn)品開發(fā)正在有序推進中，超薄、極薄電子布產(chǎn)品正在研發(fā)和推廣中，下游認證也在加快推進；參考過往產(chǎn)品經(jīng)驗，公司具備精細化產(chǎn)品的布局能力；25H1中國巨石實現(xiàn)營業(yè)收入91.09億元，同比+17.70%；歸母凈利16.87億元，同比+75.51%；【中材科技】標(biāo)的受益，擬擴產(chǎn)5900萬米特種電子布。①子公司泰山玻纖擬在山東濟寧投資約18億元建年產(chǎn)3500萬米的低介電纖維布項目；②擬在泰安市投資約17.5億元建設(shè)年產(chǎn)2400萬米的超低損耗低介電纖維布項目；公司25H1財務(wù)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，實現(xiàn)營業(yè)收入133.3億元，同比+26.5%；歸母凈利達10億元，同比+114.9%；【國際復(fù)材】標(biāo)的受益，公司是最早生產(chǎn)玻纖細紗的企業(yè)，在高端電子細紗領(lǐng)域具備較高的研發(fā)能力和技術(shù)實力，相繼推出了低介電電子產(chǎn)品LDK一代、二代。
3) “反內(nèi)卷”加速推進，推薦行業(yè)自律、提價驅(qū)動強的板塊。①今年7月中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)“反內(nèi)卷”，傳統(tǒng)行業(yè)如水泥、防水等建材企業(yè)有望加速推進，今年7月中國水泥協(xié)會發(fā)布意見，要求實際產(chǎn)能大于備案產(chǎn)能的企業(yè)盡快補齊產(chǎn)能差額并完善相關(guān)手續(xù)；②光伏玻璃企業(yè)報價上調(diào)，2.0mm鍍膜光伏玻璃提價幅度為明顯。我們推薦具備成本與規(guī)模優(yōu)勢的【海螺水泥】【華新水泥】；【上峰水泥】【塔牌集團】等；防水行業(yè)近期提價動作頻繁，行業(yè)自律加快推進，推薦【東方雨虹】【科順股份】；推薦【旗濱集團】，【福萊特】【信義光能】等標(biāo)的受益；地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)改善，消費建材推薦估值低位、經(jīng)營韌性超強+超高分紅的【偉星新材】【兔寶寶】；推薦具備上行勢能的【北新建材】。
4)新疆自治區(qū)成立70周年，區(qū)域內(nèi)投資有增量。①今年是新疆70周年慶典，我們預(yù)計可能召開的第四次中央新疆工作座談會將對區(qū)域帶來投資增量；②新疆新藏鐵路有限公司正式成立，注冊資本950億元。新藏鐵路全長約1980公里（新疆段462.6公里，西藏段1517.4公里），我們認為新藏鐵路公司成立有望加快新藏鐵路建設(shè)進度，帶來
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