>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報：棉價承壓震蕩，糖價窄幅波動-250914
| 上傳日期： |
2025/9/14 |
大小： |
2430KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，截止周五收盤，棉花2601合約13860元/噸，環(huán)比下跌140元/噸，跌幅1.00%?，F(xiàn)貨方面，新疆地區(qū)棉花現(xiàn)貨價格15182元/噸，環(huán)比下跌167元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1322，環(huán)比下跌27。全國棉花現(xiàn)貨加權(quán)均價15248元/噸，環(huán)比下跌198元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1388，環(huán)比下跌58。
國際方面，印度棉花協(xié)會(CAI)最新報告顯示，截至2025年8月31日，CAI評估印度棉花2024/25年度棉花平衡表，與上月評估相比產(chǎn)量上調(diào)2萬噸，進口上調(diào)3萬噸，期末庫存上調(diào)5萬噸。與上一年度比較，期初庫存增加17萬噸，產(chǎn)量減41萬噸，進口增加44萬噸，國內(nèi)需求調(diào)增2萬噸，出口減少18萬噸，期末庫存增加36萬噸。
國內(nèi)方面，根據(jù)棉花信息網(wǎng)調(diào)查，截至9月8日，全疆棉花進入吐絮高峰期，平均吐絮率約47.5%，環(huán)比增加19.8個百分點，平均結(jié)鈴7.9個，環(huán)比增加0.1個。目前，南疆棉區(qū)手摘棉陸續(xù)采摘交售，該部分棉花主要用來加工絮棉，價格可參考性較低。北疆第二遍脫葉劑預(yù)計在9月15日左右結(jié)束，機采工作將在9月20日前后陸續(xù)啟動。據(jù)新疆氣象臺預(yù)報，9月14-15日北疆大部分有降雨，氣溫下降3-5℃，南疆部分地區(qū)有沙塵天氣，需關(guān)注天氣對棉花吐絮的影響。
市場分析
國際方面，9月USDA供需報告調(diào)增全球棉花產(chǎn)量、消費量和貿(mào)易量，期初庫存和期末庫存繼續(xù)調(diào)減，全球庫存創(chuàng)四年低點。不過此次美棉供需數(shù)據(jù)基本沒有變化，僅產(chǎn)量微增，消費量、進出口量和期末庫存均無變化。整體來看，美棉新年度供需預(yù)期有望較此前改善，將對美棉形成較強支撐，但由于當(dāng)前美棉出口銷售進度同比偏慢，短期上方空間受到壓制，中長期需關(guān)注美棉減產(chǎn)預(yù)期的落地情況。
國內(nèi)方面，國內(nèi)棉花去庫速度持續(xù)偏快，商業(yè)庫存降至歷史同期低位。近期滑準(zhǔn)稅配額靴子終于落地，但年度末供應(yīng)偏緊的格局并未改變，疊加旺季來臨需求邊際改善，短期國內(nèi)棉價下方支撐較強。不過由于全國新棉長勢良好，新年度增產(chǎn)預(yù)期較強，新花集中上市階段套保壓力預(yù)計較大，一旦金九銀十旺季落空或成色不足，下游訂單表現(xiàn)仍較差，鄭棉預(yù)計仍有下跌空間。長期來看，新年度供需預(yù)計不會太寬松，季節(jié)性壓力之后棉價重心有望逐步抬升。
策略
中性。短期13700-14300區(qū)間震蕩，中期偏空，長期偏樂觀。
風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣風(fēng)險
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