>> 華鑫證券-食品飲料行業(yè)周報：推進餐飲預(yù)制菜明示，餐飲鏈催化增加-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
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| 1043KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫山山 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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投資要點
▌一周新聞速遞
行業(yè)新聞：1）高德將發(fā)放超10億元補貼鼓勵用戶到店消費；2）《預(yù)制菜食品安全國家標準》草案已通過審查；3）1-8月酒類價格同比下降2.0%。
公司新聞：1）貴州茅臺：貴州茅臺酒（精品）升級后今日亮相；2）瀘州老窖：國窖1573簽約中網(wǎng)；3）舍得成立文化酒業(yè)新公司。
▌投資觀點
白酒板塊：酒企二季度啟動業(yè)績出清，主動開啟渠道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，業(yè)績表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期，Q2利空預(yù)期充分釋放，Q3動銷邊際回暖，板塊配置性價比持續(xù)顯現(xiàn)。建議關(guān)注順周期與高股息龍頭：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、汾酒等，以及彈性個股：酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊、今世緣、珍酒李渡等。
大眾品板塊：預(yù)制菜標準面向公開征求意見，有望進一步推進行業(yè)自律，利好頭部品牌鞏固優(yōu)勢。近期西貝餐食陷入預(yù)制菜風波，重新引發(fā)市場對于預(yù)制菜的討論，根據(jù)第一財經(jīng)，9月13日國家衛(wèi)健委主導(dǎo)的《預(yù)制菜食品安全國家標準》草案已通過審查，即將向社會公開征求意見，2024年3月《關(guān)于加強預(yù)制菜食品安全監(jiān)管促進產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》首次在國家層面明確預(yù)制菜定義與范圍，其中明確中央廚房制作的菜肴（比如連鎖餐飲企業(yè)自行制作并向自有門店配送的凈菜、半成品、成品菜肴）不屬于預(yù)制菜，大部分連鎖餐飲基本配備中央廚房以縮短前置食材處理流程，嚴格來說，連鎖餐飲半成品菜肴并非預(yù)制菜，因此本次爭執(zhí)點更多落在餐廳明示預(yù)制菜使用角度，隨著標準明晰，餐飲門店是否使用、如何使用預(yù)制菜，也將首次納入信息披露范疇，預(yù)計將持續(xù)加強行業(yè)自律，加強對“防腐劑禁令+冷鏈升級”的要求，而頭部品牌有望通過規(guī)模效應(yīng)進一步擴大市占率，利好預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)龍頭企業(yè)，建議關(guān)注安井食品、千味央廚、三全食品、龍大美食、國聯(lián)水產(chǎn)等。
新消費板塊：高德推出“高德掃街榜，官宣“煙火好店支持計劃”，利好線下到店消費。9月10日，阿里巴巴旗下的高德宣布推出“高德掃街榜”，以線下餐飲商家的榜單為主，將覆蓋全國300多個地級市，同時高德官宣“煙火好店支持計劃”，將發(fā)放2億元打車券和9.5億元消費券，進一步利餐飲到店消費。餐飲板塊來看，以小菜園、綠茶為代表的連鎖餐飲行業(yè)前期受益于外賣業(yè)務(wù)拉動，收入體量同比增長，同時規(guī)模效應(yīng)下原材料采購議價權(quán)提升，盈利能力持續(xù)優(yōu)化，隨著高德等平臺發(fā)力到店消費，有望進一步拉升門店客流。
我們的觀點：當前大眾品預(yù)期持續(xù)修復(fù)中，重點關(guān)注西麥食品、有友食品、東鵬飲料、小菜園、綠茶集團、蓮花控股、鍋圈等。
飲料板塊臨近旺季，零售渠道變革下關(guān)注新消費機會，重點關(guān)注滬上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集團、霸王茶姬、鍋圈、老鋪黃金、祥源文旅、重慶百貨、周六福等，持續(xù)關(guān)注奈雪的茶。
生育政策出臺疊加原奶周期反轉(zhuǎn)預(yù)期下，催化板塊需求，重點關(guān)注孩子王、優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、伊利股份和蒙牛乳業(yè)等。
維持食品飲料&商社行業(yè)“推薦”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟波動風險；推薦公司業(yè)績不及預(yù)期的風險；行業(yè)競爭風險；食品安全風險；行業(yè)政策變動風險；消費稅或生產(chǎn)風險；原材料價格波動風險等。
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