>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報(bào)-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
大小： |
1069KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
王學(xué)宏,劉恩妍 |
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非凡領(lǐng)越（933 HK，股價(jià)HK$0.69，市值69億港元）管理層交流紀(jì)要
我們近期與非凡領(lǐng)越管理層會面，探討公司最新發(fā)展與前景。非凡領(lǐng)越擁有並經(jīng)營多個(gè)服裝及運(yùn)動品牌，包括Clarks、Bossini及Testoni，同時(shí)享有Haglfs在中國的經(jīng)銷權(quán)。李寧先生為非凡領(lǐng)越最大股東，持有67.3%股權(quán)，而非凡領(lǐng)越亦持有李寧公司（2331 HK）12.53%股份。
Clarks：為擁有200年歷史的英國休閒鞋履品牌，佔(zhàn)非凡領(lǐng)越總收入超過85%。目前美國市場佔(zhàn)該品牌收入50%，英國（30%）、歐洲（10%）、中國（5%）、日本與韓國合計(jì)（3%）、東南亞（2%)。
品牌計(jì)劃鞏固歐美核心市場，同時(shí)拓展亞太及其他新興市場。在美國，Clarks將維持穩(wěn)健的門店擴(kuò)張策略，重點(diǎn)佈局奧特萊斯店，並持續(xù)聚焦中低價(jià)位產(chǎn)品。為減輕美國關(guān)稅影響，公司已降低折扣力度。同時(shí)，品牌通過新增南非、墨西哥、越南及澳洲等經(jīng)銷合作夥伴開拓新市場。在中國，Clarks推行「China for China」策略，根據(jù)市場趨勢與消費(fèi)者喜好，開發(fā)適合中國消費(fèi)者的產(chǎn)品。今年計(jì)劃在中國開設(shè)39家聯(lián)營店鋪、1家標(biāo)準(zhǔn)門店及2家奧特萊斯店。
Bossini：品牌正通過產(chǎn)品與銷售渠道革新，將傳統(tǒng)形象轉(zhuǎn)型為年輕化、時(shí)尚運(yùn)動品牌Bossini.X。自營門店擴(kuò)張放緩，持續(xù)關(guān)閉表現(xiàn)不佳的Bossini門店，同時(shí)以新品牌形象開設(shè)Bossini.X門店以配合新品定位。品牌積極發(fā)展休閒運(yùn)動服飾，贊助中國國家自行車隊(duì)及香港自行車隊(duì)，深化與目標(biāo)客群連結(jié)。2025年3月，非凡領(lǐng)越完成Bossini私有化，以提升營運(yùn)靈活性並支持品牌轉(zhuǎn)型。
Haglfs：為瑞典高端功能性戶外品牌，非凡領(lǐng)越與萊恩資本共同持有大中華區(qū)獨(dú)家營運(yùn)權(quán)。品牌於2025年上半年開始發(fā)展中國內(nèi)地線下市場，預(yù)計(jì)年內(nèi)在中國內(nèi)地開設(shè)約20家實(shí)體門店以逐步擴(kuò)大覆蓋。
1H25業(yè)績回顧：收入同比下跌6%至48億港元。其中Clarks收入下降5%至41億港元，Bossini因渠道升級影響同比大跌47%至1.4億港元。儘管毛利率同比收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)至45.9%，但透過營運(yùn)成本控制，經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正至8,300萬港元。由於期內(nèi)增持李寧公司股權(quán)至12.53%，淨(jìng)利潤同比增長61%至1.81億港元，淨(jìng)利率達(dá)3.8%。
我們的觀點(diǎn)：非凡領(lǐng)越持續(xù)佈局多元化品牌組合，拓展鞋履及戶外服飾等領(lǐng)域以增強(qiáng)業(yè)務(wù)韌性，但新品牌的收入貢獻(xiàn)及跨品牌協(xié)同效應(yīng)仍需時(shí)間顯現(xiàn)。
儘管線下門店擴(kuò)張與渠道升級有望提升市場滲透率及長期競爭力，短期內(nèi)或?qū)е聽I運(yùn)成本上升及收入波動。非凡領(lǐng)越目前持有淨(jìng)現(xiàn)金6,100萬港元。
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