>> 中信建投-全球大類(lèi)資產(chǎn)配置策略：A股AI主線回歸，海外降息交易強(qiáng)化-250915
| 上傳日期： |
2025/9/15 |
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| 1673KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李家俊,王程暢 |
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核心觀點(diǎn)：A股市場(chǎng)反彈，上周五盤(pán)中一度突破前高；全球AI景氣共振，AI算力主線回歸，科創(chuàng)50指數(shù)大漲5.5%。當(dāng)前市場(chǎng)情緒高位整理，狀態(tài)尚未崩塌，兩融資金情緒也有所修復(fù)，存款搬家趨勢(shì)延續(xù)。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度強(qiáng)化，目前市場(chǎng)定價(jià)年內(nèi)三次降息，金價(jià)大漲再創(chuàng)新高，美股港股整體表現(xiàn)較強(qiáng)，納斯達(dá)克和恒生科技指數(shù)領(lǐng)漲。絕對(duì)收益低風(fēng)險(xiǎn)組合，本年回報(bào)2.20%，最大回撤-2.20%。絕對(duì)收益中高風(fēng)險(xiǎn)組合，本年回報(bào)15.92%，最大回撤-8.25%。相對(duì)收益組合，本年回報(bào)29.62%，最大回撤-25.25%。
全球主要市場(chǎng)近期表現(xiàn)：上證指數(shù)上漲1.5%，上周五盤(pán)中一度突破前高；全球AI景氣共振，AI算力主線回歸，科創(chuàng)50指數(shù)大漲5.5%。當(dāng)前市場(chǎng)情緒高位整理，狀態(tài)尚未崩塌，兩融資金情緒也有所修復(fù)，存款搬家趨勢(shì)延續(xù)。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度強(qiáng)化，目前市場(chǎng)定價(jià)年內(nèi)三次降息，金價(jià)大漲再創(chuàng)新高，美股港股整體表現(xiàn)較強(qiáng)，納斯達(dá)克和恒生科技指數(shù)領(lǐng)漲。權(quán)益市場(chǎng)反彈背景下，債市出現(xiàn)回調(diào)，各期限利率上行，長(zhǎng)端弱于短端。
全球多資產(chǎn)配置絕對(duì)收益@低風(fēng)險(xiǎn)：本周回報(bào)0.02%，本月回報(bào)0.10%，本年回報(bào)2.20%，年化收益率4.72%，Alpha3.07%，Sharpe134.02%，最大回撤-2.20%；1年持有期:產(chǎn)品組合中位數(shù)4.94%,正收益占比100.00%，基準(zhǔn)組合中位數(shù)5.21%，正收益占比98.75%。
全球多資產(chǎn)配置絕對(duì)收益@中高風(fēng)險(xiǎn)：本周回報(bào)1.10%，本月回報(bào)1.34%，本年回報(bào)15.92%，年化收益率14.23%，Alpha12.46%，Sharpe193.04%，最大回撤-8.25%；1年持有期:產(chǎn)品組合中位數(shù)13.33%,正收益占比99.63%，基準(zhǔn)組合中位數(shù)1.85%，正收益占比53.10%。
A股行業(yè)和風(fēng)格輪動(dòng)@相對(duì)收益：本周回報(bào)1.98%，本月回報(bào)1.39%，本年回報(bào)29.62%，年化收益率28.99%，Alpha19.78%，Sharpe132.70%，最大回撤-25.25%；1年持有期:產(chǎn)品組合中位數(shù)24.82%,正收益占比86.12%，基準(zhǔn)組合中位數(shù)3.72%，正收益占比55.38%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：大類(lèi)資產(chǎn)配置雖然能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)，但在某些市場(chǎng)環(huán)境下或策略設(shè)計(jì)中也存在一些潛在的危險(xiǎn)和局限性，包括但不限于：高相關(guān)性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)分散效果降低，市場(chǎng)環(huán)境變化可能導(dǎo)致模型失效，資產(chǎn)選擇的局限性。投資者需要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，靈活調(diào)整策略，并警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)。
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