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資金面先緊后松，資金利率上行
　　上周公開市場到期10684億元，均為逆回購到期，公開市場投放12645億元，均為逆回購?fù)斗?，合?jì)凈投放1961億元。此外，央行上周五宣布本周將投放6M買斷式逆回購6000億元，本月6M買斷式逆回購到期3000億元。上周資金面先緊后松，DR007均值為1.47%，較前一周上行3BP，R007均值為1.48%，較前一周上行2BP，DR001和R001均值分別為1.39%和1.43%。交易所回購利率上行，GC007均值為1.47%，較前一周上行2BP。截至上周最后一個(gè)交易日，逆回購未到期余額為12645億元，較前一周上行。
　　存單利率和IRS收益率上行
　　上周存單合計(jì)到期12521.7億元，發(fā)行7841.6億元，凈融資規(guī)模-4680.1億元。截至上周最后一個(gè)交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.67%，較前一周上行。本周存單單周到期規(guī)模在8500.5億元左右，到期壓力較前一周減小。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.56%，較前一周上行。從存單和利率互換來看，市場對資金面預(yù)期邊際謹(jǐn)慎。
　　回購成交量上行，大行融出規(guī)模下行
　　上周質(zhì)押式回購成交量在7.3-7.7萬億元之間，其中R001回購成交量均值為66263億元，較前一周上行1630億元。截至上周最后一個(gè)交易日，未到期回購余額為11.7萬億元，絕對水平較前一周下行。分機(jī)構(gòu)看，大行融出規(guī)模下行，貨基融出規(guī)模上行。券商、基金融入規(guī)模下行，理財(cái)融入規(guī)模上行。截至周五，大行、貨基逆回購余額為4.59萬億元、2.25萬億元，較前一周分別下行3887億元、上行1137億元。券商、基金、理財(cái)正回購余額分別為1.69萬億元、1.94萬億元、7370億元，分別較前一周下行9億元、下行1642億元、上行12億元。
　　票據(jù)利率上行，美元兌人民幣匯率下行
　　上周五6M國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)0.79%，較前一周最后一個(gè)交易日上行。上周公布8月金融數(shù)據(jù)，整體表現(xiàn)“中規(guī)中矩”，對公貸款、居民貸款同比少增，繼續(xù)印證融資需求偏弱。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)7.12，較前一周下行，中美利差收窄。上周美國公布8月通脹數(shù)據(jù)，PPI環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，低于預(yù)期，CPI升幅符合預(yù)期，通脹壓力持續(xù)存在，疊加近期就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)在本周降息預(yù)期已經(jīng)很高，分歧點(diǎn)更多在于25BP還是50BP。此外，9月14日起中美在西班牙就美單邊關(guān)稅措施、出口管制、TikTok等問題舉行經(jīng)貿(mào)會(huì)談，關(guān)注談判后續(xù)進(jìn)展。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注：股市表現(xiàn)、贖回?cái)_動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)利率決議等
　　本周公開市場資金到期13845億元，其中逆回購到期12645億元，國庫現(xiàn)金定存到期1200億元。周四將公布美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，關(guān)注降息幅度。周五將公布日本央行利率決議，關(guān)注是否繼續(xù)維持不變。此外，周一為繳稅截止日，稅期擾動(dòng)疊加本周政府債發(fā)行規(guī)模仍不小，資金面可能面臨一定壓力。周一6000億買斷式逆回購到賬，疊加當(dāng)前央行對資金面整體仍保持呵護(hù)態(tài)度，資金面預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)回購利率繼續(xù)圍繞政策利率波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)政策超預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。