久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　本周A股收復(fù)上周跌幅，大幅波動(dòng)仍是底色。本周主要股指多數(shù)上漲，上周大跌5.42%的科創(chuàng)50強(qiáng)勢(shì)上漲5.48%，權(quán)重股居多的中證A50和上證50漲幅較為落后。風(fēng)格方面，本周成長(zhǎng)風(fēng)格強(qiáng)勢(shì)反彈，周期、穩(wěn)定和消費(fèi)風(fēng)格間差異不大，金融風(fēng)格漲幅較小。市值風(fēng)格方面，中小盤顯著優(yōu)于大盤。本周代表核心資產(chǎn)和成長(zhǎng)龍頭的茅指數(shù)和寧組合均有上漲，寧組合整周上漲1.95%，茅指數(shù)微漲0.40%。
　　行業(yè)層面，普遍迎來反彈，缺乏明確主線。本周申萬一級(jí)行業(yè)中電子（6.15%）、房地產(chǎn)（5.98%）、農(nóng)林牧漁（4.81%）、傳媒（4.27%）和有色金屬（3.76%）領(lǐng)漲，而社會(huì)服務(wù)（-0.28%）、醫(yī)藥生物（-0.36%）、石油石化（-0.41%）、銀行（-0.66%）和綜合（-1.43%）表現(xiàn)較差。從領(lǐng)漲行業(yè)來看，當(dāng)前市場(chǎng)并未形成明確的交易主線，仍在AI基礎(chǔ)設(shè)施投資敘事、美聯(lián)儲(chǔ)降息和反內(nèi)卷政策落實(shí)之間反復(fù)糾結(jié)。
　　展望后市，波動(dòng)降低后是更好的參與時(shí)機(jī)。本周A股出現(xiàn)單日大漲，但這并不意味著市場(chǎng)短期的下行波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)得到全部解除，劇烈的多空博弈是趨勢(shì)性行情尾聲的常見狀態(tài)，在下一階段上漲之前仍需要蓄力的時(shí)間。下一階段A股的波動(dòng)性來源將更多來自海外，在美國(guó)8月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期后，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息已是板上釘釘，A股市場(chǎng)在完成休整之后也將把降息交易作為定價(jià)的重要邏輯支點(diǎn)。
　　配置方面，個(gè)股α邏輯優(yōu)于行業(yè)β邏輯，挖掘個(gè)股“困境反轉(zhuǎn)”邏輯。3月以來持續(xù)調(diào)整的以AI應(yīng)用、算力鏈、光模塊為代表的TMT成長(zhǎng)方向也將迎來估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，結(jié)合當(dāng)下出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)積極變化，仍有進(jìn)一步上行空間。在《業(yè)績(jī)之錨3：定價(jià)困境反轉(zhuǎn)的中報(bào)季》指出買中報(bào)“業(yè)績(jī)超預(yù)期”并不能獲得持續(xù)相對(duì)收益，“困境反轉(zhuǎn)”是中報(bào)季更有效的業(yè)績(jī)挖掘策略，在行業(yè)層面2025年中報(bào)仍缺乏業(yè)績(jī)驗(yàn)證的主線機(jī)會(huì)，更應(yīng)該重視自下而上的個(gè)股α機(jī)會(huì)?；凇翱鐖?bào)告季業(yè)績(jī)預(yù)期差”的篩選策略構(gòu)建了2025年中報(bào)個(gè)股業(yè)績(jī)超預(yù)期組合，以致力于在9-10月中獲取來自個(gè)股α的超額收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、地緣沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。