>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)交投清淡，下游剛性采購(gòu)-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約16040元/噸，較前一日變動(dòng)+45元/噸；NR主力合約12715元/噸，較前一日變動(dòng)+5元/噸；BR主力合約11675元/噸，較前一日變動(dòng)-30元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格15200元/噸，較前一日變動(dòng)+50元/噸。青島保稅區(qū)泰混15150元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1870美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1790美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格11900元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11550元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。
市場(chǎng)資訊
2025年8月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)66.4萬(wàn)噸，較2024年同期的61.6萬(wàn)噸增加7.8%。1-8月，中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)537.3萬(wàn)噸，較2024年同期的451.4萬(wàn)噸增加19%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前8個(gè)月，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)105萬(wàn)噸，較2024年同期的92萬(wàn)噸增加14.4%。
單看8月數(shù)據(jù)，出口量同比增加14.8%，環(huán)比則下降8.9%?？铺氐贤呤欠侵拗匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國(guó)。近些年科特迪瓦橡膠出口連年增加，因農(nóng)戶受穩(wěn)定的收益驅(qū)使，將播種作物從可可轉(zhuǎn)為橡膠。
據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷量8.4萬(wàn)輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比微降1%，比上年同期的6.25萬(wàn)輛增長(zhǎng)約35%。今年1-8月，我國(guó)重卡市場(chǎng)累計(jì)銷量約70.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約13%。
今年1至8月份，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成2105.1萬(wàn)輛和2112.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12.7%和12.6%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成962.5萬(wàn)輛和962萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)37.3%和36.7%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽車出口429.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.7%。其中，新能源汽車出口153.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87.3%。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-09-16，RU基差-840元/噸（+5），RU主力與混合膠價(jià)差890元/噸（+45），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-3265元/噸（-107.51），NR基差567.00元/噸（-10.00）；全乳膠15200元/噸（+50），混合膠15150元/噸（+0），3L現(xiàn)貨15350元/噸（+50）。STR20#報(bào)價(jià)1870美元/噸（+0），全乳膠與3L價(jià)差-150元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差2850元/噸（+0）。
原料：泰國(guó)煙片60.68泰銖/公斤（+0.62），泰國(guó)膠水56.20泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠51.45泰銖/公斤（+0.45），泰國(guó)膠水-杯膠4.75泰銖/公斤（-0.45）。
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為66.31%（+5.57%），半鋼胎開(kāi)工率為72.61%（+5.69%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1257715噸（-7183.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為586639噸（-5636），RU期貨庫(kù)存為151740噸（-10490），NR期貨庫(kù)存為45964噸（-605）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-09-16，BR基差-125元/噸（+30），丁二烯中石化出廠價(jià)9250元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)11900元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11550元/噸（+0），山東民營(yíng)順丁橡膠11550元/噸（+50），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1638元/噸（+61）。
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為73.48%（-2.68%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為8210噸（+950），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為26300噸（+1650 ）。
策略
RU及NR中性。未來(lái)一到兩周，國(guó)內(nèi)降雨呈現(xiàn)減緩趨勢(shì)，但海外以泰國(guó)為主產(chǎn)區(qū)仍受降雨干擾，預(yù)計(jì)海外原料價(jià)格維持堅(jiān)挺格局，橡膠成本端支撐或仍較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)到港量小幅恢復(fù)，但下游近期集中拿貨使得近一周青島港口庫(kù)存去化幅度有所加大。檢修結(jié)束之后，下游輪胎開(kāi)工率重新回升，總體下游需求呈現(xiàn)旺季環(huán)比改善的格局。供需呈現(xiàn)兩旺格局，下游采買預(yù)計(jì)延續(xù)背景下，短期仍有小幅去庫(kù)可能，預(yù)計(jì)膠價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。但隨著下游備貨結(jié)束后，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存仍有回升壓力。
BR中性。近期順丁橡膠有成本端拖累的擔(dān)憂。主要是原油價(jià)格趨弱或帶來(lái)對(duì)丁二烯價(jià)格的調(diào)整。同時(shí)丁二烯近期庫(kù)存逐步回升，下游補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，或有壓力出現(xiàn)。順丁橡膠自身基本面仍呈現(xiàn)較好格局，山東威特、浩普新材料及臺(tái)橡宇部順丁裝置均有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)延續(xù)階段性下降。下游輪胎需求呈現(xiàn)旺季格局，輪胎廠采買加大，且下游輪胎廠檢修結(jié)束之后，開(kāi)工率重新回升。與天然橡膠價(jià)差依然較大，對(duì)順丁橡膠價(jià)格有支撐。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動(dòng)。
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