>> 中信期貨-能源化工策略日報：原油VLCC運費升至兩年高點，甲醇港口內地市場分化-250919
| 上傳日期： |
2025/9/19 |
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| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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原油期貨延續(xù)震蕩整理格局，9月17日油價單邊下跌時并未看到月差的同步走弱，可以理解為是一種宏觀的拖累。當前原油市場的一大變化是從中東到亞洲的VLCC運費升至兩年半以來最高水平，這與中東提升了出口量是分不開關系的，當然歐美過去幾年對船舶的制裁，以及近期浮倉的攀升也都占用了一些油輪。作為全球石油實貨計價的Brent原油近期持倉升至紀錄高位，這也說明當前多空雙方的分歧較大。從供需面看，烏克蘭對俄羅斯油品出口的擾動當前仍未平息。
摘要
板塊邏輯:
國內能化品期貨周四跟隨股票一同走弱，化工普遍日度有較大下跌。從產(chǎn)業(yè)自身看，供需矛盾依舊不突出。聚酯鏈下游織機、加彈等指標的周度開工持穩(wěn)，紡織服裝的旺季特征并不明顯;苯乙烯下游的3S開工周度增減不一，加權開工仍是下滑;聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在42.92%，周度環(huán)比增0.75%，下周預計+1.48%，農膜的消費旺季到來;PP、甲醇下游周度開工也整體攀升?；ね咎卣鞅憩F(xiàn)也不一。甲醇港口高庫存低價格，內地低庫存高價格，當前已經(jīng)有反向物流發(fā)生，甲醇的弱勢格局可能將慢慢改變。
原油:供應壓力延續(xù)，關注地緣風險
瀝青:瀝青期價3500以下震蕩
高硫燃油:燃油期價弱勢震蕩
低硫燃油:低硫燃油跟隨原油震蕩
甲醇:港口成交小幅放量，甲醇期價震蕩下滑
尿素:供需寬松下，下游圍繞價格博弈，期價短期震蕩整理
乙二醇:供需轉弱預期導致市場心態(tài)承壓
PX:成本支撐不足,疊加供需存在弱化預期，加工費承壓
PTA:新裝置投產(chǎn)推遲，檢修落地，但市場提振效果有限
短纖:庫存小幅去化，加工費堅挺
瓶片:驅動有限，被動跟隨
PP:現(xiàn)貨價格低位，節(jié)前仍存補庫需求，PP震蕩回落
丙烯:跟隨PP波動，PL短期震蕩回落
塑料:檢修下滑，節(jié)前仍有補庫釋放，塑料震蕩
純苯:宏觀利好兌現(xiàn)商品情緒回落，純苯日內下跌
苯乙烯:商品情緒回落，苯乙烯恢復下跌
PVC:弱現(xiàn)實強預期,PVC震蕩運行
燒堿:現(xiàn)貨下跌空間謹慎,盤面偏震蕩
展望:能源化工整體延續(xù)震蕩整理格局。
風險提示:美國又開始對中國大幅加征關稅，OPEC+改變產(chǎn)量政策。
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