>> 中信期貨-黑色建材策略日報：美國降息落地，鞏固板塊支撐-250918
| 上傳日期： |
2025/9/18 |
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| 3962KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,陶存輝,薛原 |
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據(jù)調(diào)研了解當前唐山、內(nèi)蒙限產(chǎn)執(zhí)行對黑色板塊品種供需結(jié)構(gòu)影響暫未體現(xiàn)，但同時美國降息利好仍在，使得盤面在昨日經(jīng)歷了一輪先抑后揚走勢后，基本繼續(xù)維持在周內(nèi)的高位水平。本次美國降息雖然符合預(yù)期，但為年內(nèi)首次，為四季度國內(nèi)重磅會議召開進而釋放利好埋下伏筆，黑色建材板塊預(yù)計保持震蕩上行節(jié)奏。
1、鐵元素方面，鐵礦基本面偏健康，周內(nèi)唐山限產(chǎn)消息暫未兌現(xiàn)，樣本數(shù)據(jù)顯示鐵水產(chǎn)量保持恢復(fù)，付合舊螺紋旺季需求有待斷，廠內(nèi)庫存偏低，中下旬有節(jié)前補庫的預(yù)期，但螺紋旺季需求有待進一步驗證，限制鐵礦上方空間，預(yù)計短期價格震蕩。廢鋼基本面矛盾不突出，跟隨成品材運行，預(yù)計短期價格維持震蕩走勢。
2、碳元素方面，臨近國慶焦企已開啟原料補庫，煤價企穩(wěn)反彈下成本支撐較為堅挺，此外，鋼聯(lián)消息稱唐山地區(qū)焦鋼企業(yè)仍有限產(chǎn)可能，同時市場“反內(nèi)卷”余溫仍存，宏觀環(huán)境偏暖，價格預(yù)計短期保持震蕩。雖然近期煤炭生產(chǎn)核查趨嚴，但實際導(dǎo)致供給變化有限，同時中下游國慶節(jié)前補庫開啟，疊加市場宏觀情緒較好，預(yù)計短期價格震蕩偏強。
3、合金方面，旺季預(yù)期支撐錳硅盤面價格，但后市市場供需預(yù)期較為悲觀、中長期來看錳硅價格中樞仍存下行空間。旺季硅鐵盤面下跌空間或較為有限，但后市硅鐵供需關(guān)系趨向?qū)捤?、中長期來看價格仍存下行壓力。
4、玻璃現(xiàn)實需求偏弱，但旺季以及政策預(yù)期存在，中游去厙反力能仍有一波震蕩反復(fù)。中長期來看仍舊需要市場化去產(chǎn)能，若價格重回基本面交易，則預(yù)計震蕩下行。純堿供給過剩格局沒有改變，盤面下行后期現(xiàn)成交小幅放量，預(yù)計后續(xù)寬幅震蕩運行。長期來看價格中樞仍將下行，推動產(chǎn)能去化。
整體而言，圍繞“反內(nèi)卷”展開的市場情緒仍有擾動，隨著美國降息落地，同樣開啟了接下來國內(nèi)重磅會議釋放利好的預(yù)期，繼續(xù)助推板塊品種價格。同時從基本面來看，至月底前的補庫邏輯對于爐料端的支撐明顯，進而成本端支撐鋼價價格，因此，板塊內(nèi)雖然有分化，但板塊整體的支撐依然強勁。
風(fēng)險因素:旺季行業(yè)需求表現(xiàn)超預(yù)期，“反內(nèi)卷”等國內(nèi)政策以及海外降息等繼續(xù)提振市場情緒，天氣、事故以及政策、地緣沖突等因素使得爐料供給受限（(上行風(fēng)險)﹔關(guān)稅政策等因素再度利空板塊需求，鋼鐵供給側(cè)相關(guān)政策落地導(dǎo)致鋼企實質(zhì)減產(chǎn)進而對于爐料乃至整體黑色板塊擾動（下行風(fēng)險)
中線展望:震蕩偏強
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