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城市發(fā)展步入存量提質(zhì)增效階段，重大工程勇立潮頭。我國(guó)城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段?！笆逦濉逼陂g，預(yù)計(jì)城市更新將加大力度持續(xù)推進(jìn)?！笆逦濉蹦覈?guó)城鎮(zhèn)化率將超過(guò)70%。預(yù)計(jì)建筑業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重保持在5%左右。裝配式建筑比例達(dá)到40%以上。建筑垃圾每萬(wàn)平方米排放量達(dá)到200噸以下,建筑數(shù)字化、智能化、綠色化水平持續(xù)提升。雅下水電、川藏鐵路、新藏鐵路、三峽新航道等重大工程發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)支撐作用。新疆煤化工、核電工程、潔凈室、算力基建等景氣高。
　　海外城鎮(zhèn)化、工業(yè)化釋放基建需求，建筑出海大勢(shì)所趨?！耙粠б宦贰辈糠盅鼐€國(guó)家人均鐵路里程僅不到美國(guó)的三分之一，基建水平仍有較大提升空間。新一輪全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移啟動(dòng)，東南亞成為最大受益區(qū)域，工業(yè)化進(jìn)程加速將帶動(dòng)基建需求不斷攀升。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，訂單向頭部集中的趨勢(shì)加強(qiáng);國(guó)內(nèi)項(xiàng)目毛利率持續(xù)下滑，利潤(rùn)空間被壓縮。中企出海大勢(shì)所趨。
　　AI與BIM等助力建筑數(shù)字化轉(zhuǎn)型，建筑機(jī)器人促進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程。在滲透率（建筑信息化投入占建筑總產(chǎn)值比重)方面，我國(guó)建筑業(yè)2021年滲透率約為0.13%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家1%的平均水平。2023年，交通運(yùn)輸部印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)公路數(shù)字化轉(zhuǎn)型加快智慧公路建設(shè)發(fā)展的意見(jiàn)》，提出到2035年全面實(shí)現(xiàn)公路數(shù)字化轉(zhuǎn)型。AI輔助設(shè)計(jì)能大幅提高設(shè)計(jì)效率。BIM助力設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)模式從二維向多維轉(zhuǎn)變。2024年9月，福建省2024年智能建造（人機(jī)大戰(zhàn)）在廈門舉辦?，F(xiàn)場(chǎng)展示的噴涂機(jī)器人效率可達(dá)人工的4倍，建筑清掃機(jī)器人效率可達(dá)人工的2.5-8倍。建筑機(jī)器人能大幅提高施工效率。
　　投資建議∶推薦四條主線把握“十五五”時(shí)期建筑行業(yè)投資機(jī)會(huì)。第一，重大工程支撐穩(wěn)增長(zhǎng)。政策暖風(fēng)頻吹，城市更新加力推進(jìn)。第二，推薦出海、高股息、并購(gòu)重組、市值管理考核等。第三，低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人、算力工程等成長(zhǎng)性較好。第四，供需格局較好的新疆煤化工、核電工程、潔凈室工程等。建議關(guān)注中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)建筑、中國(guó)電建、中國(guó)中冶、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)能建、北方國(guó)際、中工國(guó)際、中材國(guó)際、中鋼國(guó)際、中國(guó)海誠(chéng)、安徽建工、隧道股份、四川路橋、山東路橋、東華科技、中國(guó)核建、上海建工、設(shè)計(jì)總院、華建集團(tuán)、中交設(shè)計(jì)、華設(shè)集團(tuán)、地鐵設(shè)計(jì)、中衡設(shè)計(jì)、上海建科、鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)、杭蕭鋼構(gòu)、江河集團(tuán)、亞廈股份、金螳螂、甘咨詢等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險(xiǎn);新簽訂單下滑的風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);政策與外部環(huán)境不確定性增加的風(fēng)險(xiǎn)。