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北交所TMT：早期高成長“隱形冠軍”聚集，高成長、高研發(fā)特性凸顯
　　北交所TMT板塊是挖掘早期高成長“隱形冠軍”的理想平臺。建議沿AI算力、機器人、半導(dǎo)體國產(chǎn)化三大主線，重點關(guān)注研發(fā)投入高、卡位細分賽道龍頭、且已實現(xiàn)規(guī)模盈利的企業(yè)。我們將北交所TMT企業(yè)根據(jù)北交所開源行業(yè)分類（2025）劃分為通信、技術(shù)服務(wù)、電子、半導(dǎo)體制造四大行業(yè)，現(xiàn)階段北交所在TMT制造一級行業(yè)內(nèi)共有標的51家。我們重點關(guān)注企業(yè)的專精特新屬性、高成長性以及稀缺性：51家企業(yè)中共有專精特新“小巨人”企業(yè)20家，占比達到39%，從總市值來看，截至2025年8月3日，企業(yè)的總市值達30億元以上的企業(yè)共21家，占比達到41%。從研發(fā)投入占比來看，北交所51家TMT公司2024年研發(fā)費用率超10%的企業(yè)共18家。細分領(lǐng)域來看，截至2025年8月4日，年內(nèi)平均漲幅（含新股首日）排名第一的為電子行業(yè)，平均漲幅為45.56%。其次為技術(shù)服務(wù)行業(yè)43.44%、通信行業(yè)39.43%、半導(dǎo)體制造業(yè)35.55%。從盈利性來看，2024年歸母凈利潤排名前三的企業(yè)為奧迪威、星圖測控、國子軟件，分別為8765.53萬元、8497.44萬元、6145.48萬元。
　　【前沿賽道】聚焦AI算力與機器人，領(lǐng)軍企業(yè)已嶄露頭角
　　目前北交所已有一些TMT公司涉足機器人領(lǐng)域，主要集中在系統(tǒng)集成、傳感器等方面：包括威貿(mào)電子、奧迪威、科達自控、國子軟件等。并行科技：主要產(chǎn)品包括超算云、智算云、超算行業(yè)云、設(shè)計仿真云、運維服務(wù)、軟件產(chǎn)品六類產(chǎn)品服務(wù)。2025H1實現(xiàn)營業(yè)收入45,767.28萬元，實現(xiàn)歸母凈利潤507.86萬元，同比增長20.05%。2025年5月并行科技與阿里云在北京正式簽署框架合作協(xié)議，雙方將圍繞國產(chǎn)算力中心共建、公共云算力生態(tài)打造、大模型行業(yè)應(yīng)用落地三大方向展開深度合作。曙光數(shù)創(chuàng)：以浸沒相變液冷的高效冷卻技術(shù)為核心競爭力，可使芯片超頻運行，芯片性能約可提升10-30%，相當(dāng)于單位算力的擁有成本可降低10-25%。國子軟件：2024全年國子軟件實現(xiàn)營收2.68億元，同比增長12.08%，歸母凈利潤6145.48萬元，同比增長10.04%。2025年8月公司發(fā)布公告，擬收購規(guī)格智能，有利于公司邁入工業(yè)機器人、智能裝備領(lǐng)域，并進一步優(yōu)化公司戰(zhàn)略布局，提升公司核心競爭力。
　　【后備力量】上市梯隊優(yōu)質(zhì)，掘金下一批領(lǐng)軍者
　　截至2025年8月3日，北交所現(xiàn)階段上市后備軍企業(yè)TMT行業(yè)的總數(shù)量為29家。我們選擇杰理科技、蘅東光、千岸科技等規(guī)模較大、業(yè)務(wù)稀缺性強、盈利質(zhì)量較好的企業(yè)重點關(guān)注。杰理科技：專注于系統(tǒng)級芯片（SoC）的集成電路設(shè)計企業(yè)，主要面向藍牙音視頻、智能穿戴、智能物聯(lián)終端等領(lǐng)域。2024年實現(xiàn)營業(yè)收入31.20億元，同比+6.47%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.91億元，同比+27.03%。蘅東光：公司聚焦于光通信領(lǐng)域無源光器件產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售，主要業(yè)務(wù)板塊包括無源光纖布線、無源內(nèi)連光器件及相關(guān)配套業(yè)務(wù)三大板塊。2024年實現(xiàn)營業(yè)收入13.15億元，同比+114.40%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.48億元，同比+128.71%。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境變動風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績變動風(fēng)險