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內(nèi)容摘要
　　核心觀點(diǎn)：行業(yè)比較旨在跟蹤、探索產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，并且在實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)行業(yè)盈利情況也是投資者極其重視的指標(biāo)之一。但常規(guī)行業(yè)數(shù)據(jù)，如月度裝機(jī)量、銷(xiāo)量等無(wú)法看出盈利情況。因此我們嘗試用統(tǒng)計(jì)局月度公布的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)和申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)財(cái)報(bào)季度數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合，看是否能通過(guò)統(tǒng)計(jì)局月度公布數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)部分行業(yè)盈利變化。通過(guò)測(cè)試，我們發(fā)現(xiàn)：1）國(guó)有企業(yè)占比高的行業(yè)擬合性具有較高優(yōu)勢(shì)；2）行業(yè)集中度高的行業(yè)擬合度較好；3）營(yíng)收改善：行業(yè)好轉(zhuǎn)的先行信號(hào)；4）利潤(rùn)轉(zhuǎn)差：行業(yè)走弱的可能警告。
　　數(shù)據(jù)選?。荷耆f(wàn)行業(yè)分類與統(tǒng)計(jì)局行業(yè)分類（基于《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》GB/T 4754-2017）是兩套服務(wù)于不同場(chǎng)景的分類體系，二者在底層邏輯、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和應(yīng)用目的上存在顯著差異，但也有一定的共性基礎(chǔ)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)目前月度公布，企業(yè)財(cái)報(bào)則季度公布，頻率和時(shí)間上有一定差異。本報(bào)告對(duì)申萬(wàn)134個(gè)二級(jí)行業(yè)與統(tǒng)計(jì)局行業(yè)進(jìn)行一一比對(duì)后，找尋出其間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，并量化統(tǒng)計(jì)行業(yè)間營(yíng)收，利潤(rùn)相關(guān)性，總結(jié)出相關(guān)性強(qiáng)的行業(yè)并分析原因。
　　行業(yè)擬合度概述：
　　周期品行業(yè)：水泥，普鋼，煤炭開(kāi)采等行業(yè)總體擬合度很好，特鋼II，化學(xué)原料，焦炭II，工業(yè)金屬以及金屬合計(jì)的擬合度較好。
　　制造業(yè)：專業(yè)工程，軌交設(shè)備II，乘用車(chē)，廚衛(wèi)電器，小家電，白色家電，照明設(shè)備以及裝備合計(jì)等行業(yè)總體擬合度很好，工程機(jī)械，家電零部件II，自動(dòng)化設(shè)備的擬合度較好。
　　消費(fèi)與服務(wù)業(yè)：電力，包裝印刷，飲料乳品，醫(yī)藥商業(yè)，醫(yī)藥合計(jì)等行業(yè)總體擬合度很好，休閑食品，白酒II，非白酒，生物制品，化學(xué)制藥，造紙的擬合度較好。
　　科技行業(yè)：消費(fèi)電子，元件等行業(yè)總體擬合度很好，半導(dǎo)體的擬合度較好。
　　相關(guān)啟示：
　　1）行業(yè)集中度高的行業(yè)擬合度較好；
　　2）營(yíng)收改善：行業(yè)好轉(zhuǎn)的先行信號(hào)；
　　3）利潤(rùn)轉(zhuǎn)差：行業(yè)走弱的可能警告。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新興技術(shù)發(fā)展存在不確定性，關(guān)鍵技術(shù)突破存在門(mén)檻，下游應(yīng)用場(chǎng)景落地和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況可能不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)屬性存在差異，產(chǎn)業(yè)規(guī)律或存在適用性限制，歷史規(guī)律可能出現(xiàn)失效；海外局勢(shì)動(dòng)蕩，地緣政治沖突問(wèn)題尚未完全解除，美國(guó)歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家可能面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)對(duì)華政策存在超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，可能進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)華科技封鎖；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策存在超預(yù)期波動(dòng)的可能性。