>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)禽養(yǎng)殖2025年8月跟蹤報告：雞價迎景氣拐點，養(yǎng)殖端逐步扭虧-250920
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
大?。?/td>
| 675KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
8月白羽雞養(yǎng)殖端扭虧，疊加養(yǎng)戶補欄需求季節(jié)性回升，帶動雞苗價格上漲。黃羽雞價格回暖，頭部企業(yè)黃羽肉雞出欄成本回落至低位，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能已實現(xiàn)扭虧為盈。
白羽雞：雞價觸底反彈，養(yǎng)戶補欄增加。8月主產(chǎn)區(qū)雞苗均價3.29元/羽，同比-4%，環(huán)比+133%；肉毛雞均價7.17元/千克，同比-6%，環(huán)比+9.9%；雞產(chǎn)品均價8728元/噸，同比-7.5%，環(huán)比+3.4%；毛雞養(yǎng)殖端羽均盈利0.86元。8月雞源減量，再加之中下旬起經(jīng)銷商積極備貨開學(xué)季，對毛雞價格有較好支撐，養(yǎng)殖端盈利顯著改善。另一方面，隨著養(yǎng)殖端規(guī)避高溫結(jié)束，養(yǎng)戶補欄積極性顯著提升，帶動苗價上漲。年初以來海外引種量同比大幅下降，預(yù)計2025年下半年我國父母代肉種雞苗的供給將偏緊，后續(xù)也將影響2026年商品代肉雞苗的供給?？春梅N禽端景氣。
黃羽雞：雞價迎景氣拐點，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐步扭虧。8月份快大雞均價5.11元/斤，同比-3.3%，環(huán)比+30%；雪山草雞均價8.51元/斤，同比-3%，環(huán)比+32%。年初以來，TOP2企業(yè)出欄量持續(xù)增加，目前看黃羽雞毛雞端供應(yīng)仍然相對充足，至年中行業(yè)絕大部分養(yǎng)殖主體已現(xiàn)虧損，預(yù)計落后產(chǎn)能或加速出清。隨著供需邊際改善，8月黃雞價格回暖，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能已實現(xiàn)扭虧為盈。頭部企業(yè)黃羽肉雞出欄成本回落至低位，上半年溫氏黃羽雞出欄成本已降至5.6元/斤左右，立華黃羽雞出欄成本或已降至5.5元/斤以下；雞價回暖后有望大幅釋放盈利彈性。
看好白雞種禽端景氣，旺季黃雞價格回暖可期。1）白羽雞：雖然2024年祖代種雞進口同比增加，但未恢復(fù)至引種中斷前正常年份引種數(shù)量；預(yù)計2025年優(yōu)質(zhì)父母代雞苗需求較好；加之受海外引種大幅下降影響，2025年下半年父母代雞苗供給將更緊，后續(xù)也將影響2026年商品代雞苗的供給?？春梅N禽端景氣，重點推薦成本改善的一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展。2）黃羽雞：當前父母代種雞存欄已降至歷史偏低位水平，再加之行業(yè)虧損持續(xù)了一段時間，供給收縮為后續(xù)雞價上漲奠定基礎(chǔ)。當前黃雞養(yǎng)殖成本回落至低位，雞價回暖后有望大幅釋放盈利彈性。長期看，未來隨著消費習(xí)慣改變、禁售政策實施、經(jīng)濟復(fù)蘇提振消費，冰鮮黃羽雞市場或仍有較大的發(fā)展空間。重點推薦立華股份、德康農(nóng)牧。
風(fēng)險提示：雞價波動超預(yù)期；上市公司銷量及成本表現(xiàn)不及預(yù)期；突發(fā)大規(guī)模不可控疫病；飼料原料價格波動超預(yù)期；重大食品安全事件。
|
|
