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一周概覽
　　港口高頻指標(biāo)顯示9月出口同比增速維持韌性、或部分受中秋假期錯位提振；十一長假出行預(yù)定火爆，航旅縱橫數(shù)據(jù)顯示假期日均國內(nèi)/跨境機(jī)票預(yù)訂量同比增長2-3成。低基數(shù)下上周地產(chǎn)成交同比回升，而建筑開工同比走弱。8月經(jīng)濟(jì)活動各項(xiàng)指標(biāo)總體偏弱、廣義財(cái)政支出增速亦較7月的12.1%回落至6%，進(jìn)一步加大財(cái)政政策支持力度或?yàn)榫S持經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)的關(guān)鍵。
　　高頻經(jīng)濟(jì)活動跟蹤
　　港口高頻數(shù)據(jù)顯示9月至今出口增速維持韌性，國慶假期出行預(yù)定數(shù)據(jù)火爆；低基數(shù)下新房和二手房成交同比均回升，而建筑開工需求仍偏弱。出行及消費(fèi)方面，截至9月17日，航旅縱橫數(shù)據(jù)顯示今年中秋國慶假期日均國內(nèi)/出入境機(jī)票預(yù)訂量同比增長28%/16%，攜程數(shù)據(jù)亦顯示國慶中秋假期跨省游訂單量同比增長45%。生產(chǎn)方面，焦化/高爐開工率同比上升7.6/6.3個百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量低于去年同期28%，水泥開工率亦同比下降1.9個百分點(diǎn)。出口方面，HDET高頻指標(biāo)顯示9月1-13日出口同比再度上行至6%左右，可能部分受中秋假期錯位的提振。地產(chǎn)方面，低基數(shù)下上周44城新房/22城二手房成交面積同比由前一周的-2.9%/13.9%上行至26.9%/48.1%，其中一線城市新房成交面積同比上行至56.7%。
　　價格指標(biāo)及變化
　　國際原油略回落，金價續(xù)創(chuàng)新高，國內(nèi)原材料價格整體上漲，農(nóng)產(chǎn)品價格略下行。上周布倫特原油價格環(huán)比下行0.5%至66.7美元/桶，而COMEX黃金環(huán)比上行1.1%至3,719美元/盎司。國內(nèi)螺紋鋼/動力煤/焦煤/水泥價格環(huán)比分別上行1.6%/0.1%/2.3%/0.6%。農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比略下行，其中蔬菜/玉米批發(fā)價格分別回落1.8%/0.2%，豬肉價格亦環(huán)比回落2.0%。
　　金融市場及資金成本
　　銀行間流動性偏緊，人民幣兌一籃子貨幣匯率略回撤。上周滬深300指數(shù)周環(huán)比下降0.44%；銀行流動性偏緊：DR007/R007環(huán)比上升5.2/5.1bp；國債收益率曲線趨陡。上周利率債總發(fā)行同比多增2,040億元；房地產(chǎn)債發(fā)行金額環(huán)比上升，股權(quán)融資額環(huán)比下降。匯率方面，上周人民幣兌美元匯率較前一周上升0.14%，對一籃子貨幣匯率環(huán)比回撤0.21%。
　　中觀行業(yè)景氣度追蹤
　　有色金屬價格持續(xù)上行，瀝青裝置開工率環(huán)比略有回落，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格仍在上行通道中，反內(nèi)卷市場化推進(jìn)下螺紋鋼、水泥價格亦止跌回升。
　　上周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及宏觀事件
　　數(shù)據(jù)：1）8月工增/社零同比回落至5.2%/3.4%，固定資產(chǎn)投資同比降幅走闊至7.1%。2）8月廣義財(cái)政支出增速較7月的12.1%放緩至6%。
　　重要事件：1）9月14-15日，中美雙方就妥善解決TikTok問題等達(dá)成基本框架共識。2）9月16日《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》提出促進(jìn)民生改善和消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級，積極培育服務(wù)消費(fèi)新的增長點(diǎn)。3）9月19日，國家主席習(xí)近平同美國總統(tǒng)特朗普通電話，就當(dāng)前中美關(guān)系和共同關(guān)心的問題坦誠深入交換意見、對下階段中美關(guān)系穩(wěn)定發(fā)展做出戰(zhàn)略指引。
　　本周宏觀主要觀察點(diǎn)
　　關(guān)注9月LPR報(bào)價（9/20）和8月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)（9/27）。
　　風(fēng)險提示：關(guān)稅進(jìn)一步升級拖累全球貿(mào)易需求，地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。