>> 國泰海通證券-海外經濟政策跟蹤：美聯(lián)儲如期降息，日英央行維持利率不變-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 1022KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,王宇晴 |
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本報告導讀：
本周美聯(lián)儲如期降息25BP，開啟預防式降息，日央行于英央行維持政策利率不變。美國零售消費仍維持一定韌性，首次申請失業(yè)金數(shù)據(jù)并未進一步惡化，經濟陷入衰退風險仍較低。預防式降息開啟后，美債利率與美元指數(shù)下行空間或已相對有限。
投資要點：
全球大類資產表現(xiàn)。本周（2025.9.5-2025.9.12），本周（2025.9.12-2025.9.19），全球大宗商品價格漲跌互現(xiàn)，其中，倫敦現(xiàn)金上漲1.2%，南華商品指數(shù)上漲0.2%，而IPE布油期貨則下降0.3%，標普-高盛商品指數(shù)下降0.4%，COMEX銅下降0.4%。主要經濟體股市普遍上漲，其中，標普500上漲1.2%，新興市場股票指數(shù)漲幅（1.1%）高于發(fā)達市場股票指數(shù)漲幅（1.0%），日經225上漲0.6%，恒生指數(shù)上漲0.6%，上證指數(shù)下降1.3%。債市方面，10年期美債收益率較前一周上升8BP點至4.14%，國內10Y國債期貨價格下跌0.04%，中債總全價指數(shù)下跌0.03%。外匯市場方面，美元指數(shù)較前一周回升，報收97.65，人民幣兌美元升值0.14%，日元兌美元貶值0.21%。
經濟：美國方面：8月零售銷售額同比增速回升，消費仍維持一定韌性；9月13日當周初次申請失業(yè)金人數(shù)有所回落；房地產市場方面，8月已開工新建私人住宅有所回落，不及預期，30年期抵押貸款固定利率有所下降；生產方面，8月美國工業(yè)總產值同比略有回落，制造業(yè)產能利用率有所上升。市場交易層面通脹預期維持相對穩(wěn)定。
歐洲方面：7月歐元區(qū)19國工業(yè)生產指數(shù)有所回升，9月歐元區(qū)ZEW經濟景氣指數(shù)小幅回升。
政策：美聯(lián)儲如期降息25BP，點陣圖顯示年內還將有2次降息；歐央行官員目前對降息態(tài)度偏謹慎；日央行維持政策利率不變，豐富和預期。此外，日央行決定開始出售ETF和J-REIT資產，全部賣出將需要100多年時間；英國央行維持利率不變并放緩縮表；巴西央行維持利率不變；加拿大央行降息25BP；美最高法院將于11月5日聽取有關美關稅合法性辯論
風險提示：美國就業(yè)市場非線性惡化，特朗普對美聯(lián)儲施壓加大
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