>> 湘財證券-宏觀大類資產(chǎn)周報：國內(nèi)權(quán)益小幅調(diào)整，商品漲跌不一-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
大小： |
657KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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國內(nèi)權(quán)益小幅調(diào)整
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月15日~ 9月19日，國內(nèi)權(quán)益市場小幅調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)相對較好。上證指數(shù)周跌1.30%、深證成指周漲1.14%，創(chuàng)業(yè)板周漲2.34%，科創(chuàng)50周漲1.84%。A股上周在運行到前高附近又面臨調(diào)整壓力，機器人板塊面臨較大回撤，消息面是特斯拉發(fā)推辟謠百萬訂單。我們認為，在政策引導慢牛背景下，預計下周指數(shù)仍以震蕩為主，其中一些被恐慌情緒帶動下的錯殺績優(yōu)股可能得到修復，同時建議關(guān)注低位題材的補漲行情。
資金面邊際收緊
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，季末資金面邊際收緊，截至9月19日，DR001收于1.49%，DR007收于1.53%。1個月SHIBOR利率收于1.54%，3個月SHIBOR利率收于1.56%。9月美聯(lián)儲降息25bp，或打開我國央行貨幣寬松空間。我們預計9月末或四季度會有相關(guān)貨幣政策措施公布。
商品價格漲跌不一
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月15日~ 9月19日，大宗商品漲跌不一，貴金屬在近期大幅上漲后面臨小幅調(diào)整，南華貴金屬指數(shù)周跌0.8%，但南華工業(yè)品指數(shù)和南華能化指數(shù)分別周漲0.96%和1.42%。截至9月19日，COMEX黃金期貨結(jié)算價報收3719美元/盎司，黃金表現(xiàn)強勢主要與美元資產(chǎn)吸引力下降，美聯(lián)儲降息導致美元指數(shù)走弱，以及當前美聯(lián)儲獨立性遭受挑戰(zhàn)等因素有關(guān)。
人民幣對美元小幅升值
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月19日，美元兌人民幣即期匯率收于7.113；歐元兌人民幣即期匯率收于8.351。
投資建議
9月15日~ 9月19日，A股小幅調(diào)整，我們認為指數(shù)在4000點附近或面臨一定壓力，前期指數(shù)的較快上漲將迎來小級別的技術(shù)性調(diào)整。在政策引導慢牛背景下，預計短期內(nèi)指數(shù)或震蕩上行，建議關(guān)注低位題材的補漲行情；美聯(lián)儲9月開啟降息周期，我國貨幣政策有望跟隨降息，短期債市收益率或受降息預期小幅下行，但債券蹺蹺板效應(yīng)中長期可能仍然存在，導致收益率下行空間有限；大宗商品漲跌不一，金價本周面臨回調(diào)，但中長邏輯依然看漲；人民幣匯率相對美元繼續(xù)小幅升值。建議關(guān)注國內(nèi)LPR報價和國新辦新聞發(fā)布會。
風險提示
中美關(guān)稅進一步升級；美聯(lián)儲降息不及預期；國內(nèi)寬松政策不及預期；地緣沖突超預期。
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