>> 東方證券-電子行業(yè)動態(tài)跟蹤：存儲漲價情緒持續(xù)升溫，持續(xù)看好國產(chǎn)存儲產(chǎn)業(yè)鏈-250922
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
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| 263KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蒯劍,韓瀟銳,薛宏偉 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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核心觀點
NAND存儲儲漲價情緒持續(xù)升溫。此前閃迪宣布漲價，上游漲價消息帶動行業(yè)和渠道市場迅速升溫，根據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)，上周不同規(guī)格Flash wafer價格上漲1.82%-6.25%不等；SSD渠道市場和行業(yè)市場價格均全面上漲，其中SSD 256GB（行業(yè)市場）價格周漲幅最高，達8.62%。我們認為供應(yīng)端對部分NAND資源實施漲價策略，顯著提升了行業(yè)客戶的提貨緊迫性，考慮到下半年服務(wù)器NAND市場備貨需求升溫，預(yù)計Q4企業(yè)級存儲價格將繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢。
DRAM市場或迎來全面漲價行情。近日美光決定暫停對DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5X的報價，業(yè)界傳美光或?qū)η来鎯Ξa(chǎn)品大幅度調(diào)漲20%-30%。隨著供需天平逐漸向賣方市場傾斜，DDR4、LPDDR4X價格自二季度起開啟漲價潮，并有望延續(xù)到明年上半年。與此同時，受HBM產(chǎn)能擠占疊加新舊制程切換影響，下半年DDR5、LPDDR5X供應(yīng)趨于緊張，DRAM市場迎來全面漲價行情。市場普遍擔心DRAM漲價行情持續(xù)性問題，我們認為，AI帶動的需求持續(xù)性一直是本輪DRAM漲價行情的關(guān)鍵支撐，疊加供應(yīng)端原廠產(chǎn)能切換的不可逆趨勢，本輪DRAM漲價行情具有較強持續(xù)性。
三星12層堆疊HBM3E通過英偉達認證，展望HBM4原廠競爭或加劇。據(jù)韓國媒體本周報道，三星12層堆疊HBM3E產(chǎn)品已成功通過英偉達認證，正式躋身其HBM供應(yīng)鏈體系。三星核心目標已瞄準下一代HBM4技術(shù)，據(jù)官方披露，依托1cDRAM技術(shù)，結(jié)合4nm邏輯芯片工藝，公司已成功研發(fā)出數(shù)據(jù)傳輸速率達11Gbps的HBM4產(chǎn)品，成為全球首個實現(xiàn)這一指標的廠商。TrendForce預(yù)計SK海力士仍然會在HBM4供應(yīng)初始量產(chǎn)階段保持其最大供應(yīng)商的位置。據(jù)TrendForce報道，考慮到Instinct MI450及“Helios”帶來的威脅，英偉達最近向Vera Rubin零部件供應(yīng)商提出新的要求，希望盡快將HBM4的速度從8Gb/s提高到10Gb/s。我們認為，HBM4時代，三星有望與SK海力士、美光實現(xiàn)“同步布局”，原廠競爭或進一步加劇。隨著原廠加大投入到HBM競爭并減少利基DRAM產(chǎn)能，國內(nèi)利基DRAMTier2供應(yīng)商有望獲得更大市場空間。
投資建議與投資標的
存儲行情景氣度持續(xù)，國內(nèi)先進存儲產(chǎn)能持續(xù)擴充，AI服務(wù)器和AI終端有望持續(xù)帶動存儲需求增長，同時疊加國產(chǎn)替代機遇，存儲產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的：兆易創(chuàng)新(603986，買入)、普冉股份(688766，未評級)、德明利(001309，未評級)、佰維存儲(688525，未評級)、北京君正(300223，買入)、朗科科技(300042，未評級)、東芯股份(688110，未評級)、江波龍(301308，未評級)、恒爍股份(688416，未評級)、萬潤科技(002654，未評級)、深科技(000021，未評級)、同有科技(300302，未評級)、聚辰股份(688123，未評級)、聯(lián)蕓科技(688449，未評級)等。
風險提示
下游需求增長不及預(yù)期；原廠退出進展不及預(yù)期。
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