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核心觀點(diǎn)
　　◆終端采購(gòu)增加，動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)上漲。本周，臨近雙節(jié)，煤炭產(chǎn)能釋放受到影響，疊加大秦線將展開(kāi)檢修，終端電廠補(bǔ)庫(kù)需求增加，以及非電煤需求逐漸釋放，煤炭?jī)r(jià)格有望繼續(xù)上漲。
　　◆煤焦鋼總庫(kù)存反彈，焦煤價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。本周，反內(nèi)卷、超產(chǎn)檢查等政策，對(duì)價(jià)格有提振作用，但下游鋼廠盈利收窄，市場(chǎng)整體情緒較為謹(jǐn)慎，隨著雙節(jié)來(lái)臨，短期預(yù)計(jì)支撐煤價(jià)走強(qiáng)。
　　◆權(quán)益市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，煤炭板塊漲幅第一。商務(wù)部對(duì)相關(guān)模擬芯片發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，工業(yè)和信息化部等聯(lián)合發(fā)布《汽車(chē)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》，以及美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生一定積極影響，市場(chǎng)呈先漲后跌態(tài)勢(shì)，整體看，煤炭、電力設(shè)備等漲幅居前，市場(chǎng)平均成交2.5萬(wàn)億元，單日融資買(mǎi)入額2600億上下震蕩，市場(chǎng)輪動(dòng)加劇，煤炭跑贏大盤(pán)指數(shù)。
　　◆綜合上述分析，動(dòng)力煤方面，臨近雙節(jié)，煤炭產(chǎn)能釋放受到影響，疊加大秦線將展開(kāi)檢修，各環(huán)節(jié)庫(kù)存不高，終端電廠補(bǔ)庫(kù)需求增加，以及非電煤需求逐漸釋放，貿(mào)易商挺價(jià)情緒升高，煤炭?jī)r(jià)格有望繼續(xù)上漲。煉焦煤方面，焦煤市場(chǎng)多空博弈加劇，反內(nèi)卷、超產(chǎn)檢查等，對(duì)焦煤價(jià)格有提振作用，但下游鋼廠盈利收窄，多以剛需采購(gòu)，市場(chǎng)整體情緒較為謹(jǐn)慎，隨著雙節(jié)來(lái)臨，補(bǔ)庫(kù)需求增加，短期預(yù)計(jì)支撐煤價(jià)走強(qiáng)。二級(jí)市場(chǎng)方面，商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，工業(yè)和信息化部等八部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《汽車(chē)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，以及美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生了一定積極影響，市場(chǎng)呈先漲后跌態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)日內(nèi)波幅放大到近100點(diǎn)，整體看，煤炭、電力設(shè)備、電子等漲幅居前，市場(chǎng)平均成交2.5萬(wàn)億，市場(chǎng)輪動(dòng)加劇，煤炭跑贏大盤(pán)指數(shù)。建議繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流充裕、分紅高的優(yōu)質(zhì)煤炭標(biāo)的。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求大幅回落，板塊輪動(dòng)加快，板塊突發(fā)利空。