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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20890元/噸，較上一交易日變化-60元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-50元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價(jià)20780元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化20元/噸至-160元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20840元/噸，較上一交易日變化-60元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化5元/噸至-95元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-09-17日滬鋁主力合約開于21045元/噸，收于20910元/噸，較上一交易日變化-80元/噸，最高價(jià)達(dá)21055元/噸，最低價(jià)達(dá)到20905元/噸。全天交易日成交87910手，全天交易日持倉137521手。
　　庫存方面，截止2025-09-17，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存63.7萬噸，較上一期變化1.2噸，倉單庫存74465噸，較上一交易日變化-1269噸，LME鋁庫存483775噸，較上一交易日變化0噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-09-17SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3000元/噸，山東價(jià)格錄得2965元/噸，河南價(jià)格錄得3035元/噸，廣西價(jià)格錄得3185元/噸，貴州價(jià)格錄得3190元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得330美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-09-17氧化鋁主力合約開于2982元/噸，收于2937元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-52元/噸，變化幅度-1.74%，最高價(jià)達(dá)到2986元/噸，最低價(jià)為2902元/噸。全天交易日成交449168手，全天交易日持倉325809手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2025-09-17保太民用生鋁采購價(jià)格16100元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格16300元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)20500元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。
　　鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存7.08萬噸，廠內(nèi)庫存6.05萬噸。
　　鋁合金成本利潤：理論總成本20373元/噸，理論利潤27元/噸。
　　市場分析
　　電解鋁：美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp落地，并未有超預(yù)期表現(xiàn)，有色商品迎來了預(yù)期內(nèi)回調(diào)。供應(yīng)端并未出現(xiàn)變化，消費(fèi)呈現(xiàn)向好跡象，鋁棒鋁板帶箔等下游加工企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增長，下游開工率環(huán)比提升，淡季向旺季轉(zhuǎn)變明確。社會(huì)庫存表現(xiàn)方面并不盡如人意，但當(dāng)前更多需要關(guān)注宏觀影響，后期美國降息頻率及通脹數(shù)據(jù)。消費(fèi)端無需過度擔(dān)心，季節(jié)性旺季海內(nèi)外消費(fèi)有望共同走強(qiáng)，關(guān)注鋁錠鋁棒去庫節(jié)奏，若去庫順利，向上空間有望打開。
　　氧化鋁：幾內(nèi)亞礦端出現(xiàn)罷工擾動(dòng)事件，雖可能實(shí)際影響有限，但在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)，幾內(nèi)亞的不穩(wěn)定性需要高度關(guān)注?；久娣矫?，供應(yīng)過剩的局面持續(xù)，社會(huì)庫存持續(xù)增加。但前期盤面價(jià)格跌至邊際最高現(xiàn)金成本，氧化鋁行業(yè)成本支撐相對有利，短期看不到成本坍塌的可能，因此前期盤面價(jià)格估值偏低，進(jìn)一步下跌空間有限。目前尚未觸發(fā)氧化鋁減產(chǎn)，冬儲(chǔ)也為時(shí)尚早，過剩格局難改，幾內(nèi)亞若無擾動(dòng)因素，當(dāng)前同樣難有反彈動(dòng)力。
　　鋁合金：廢鋁雖然供應(yīng)持續(xù)偏緊，AD2511-AL2511合約價(jià)差-415元/噸，盤面價(jià)格回調(diào)后更利于價(jià)差收斂，但鋁合金盤面流動(dòng)性對價(jià)差波動(dòng)同樣造成制約，后期關(guān)稅返稅政策的影響，同時(shí)若宏觀因素主導(dǎo)行情走勢不利于價(jià)差收斂。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：滬鋁正套
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)