>> 招商期貨-金融期貨早班車-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王昊昇 |
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股指期貨
市場表現：9月23日，A股四大股指溫和調整，其中上證指數下跌0.18%，報收3821.83點；深成指下跌0.29%，報收13119.82點；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.21%，報收3114.55點；科創(chuàng)50指數下跌0.1%，報收1407.3點。市場成交25,185億元，較前日增加3,760億元。行業(yè)板塊方面，銀行(+1.52%)，煤炭(+1.11%)，電力設備(+0.43%)漲幅居前；社會服務(-3.11%)，商貿零售(-2.9%)，計算機(-2.39%)跌幅居前。從市場強弱看，IF>IH>IC>IM，個股漲/平/跌數分別為1,107/58/4,264。滬深兩市，機構、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-416、-345、135、627億元，分別變動-404、-209、+150、+462億元。
基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為199.47、184.31、24.38與-4.49點，基差年化收益率分別為-17.71%、-16.89%、-3.55%與1.01%，三年期歷史分位數分別為9%、5%、25%及57%。
交易策略：中長期，我們維持做多經濟的判斷，當下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置各品種遠期合約。短期市場有降溫的跡象。
風險提示：外生宏觀沖擊、財政擴張進度不及預期、其他系統(tǒng)性沖擊。
國債期貨
市場表現：9月23日，債市表現較弱?；钴S合約中，二債隱含利率1.419，較前日上漲2.92bps，五債隱含利率1.597，較前日上漲2.75bps，十債隱含利率1.813，較前日上漲2.79bps，三十債隱含利率2.224，較前日上漲0.82bps。
現券：目前活躍合約為2512合約，2年期國債期貨CTD券為250012.IB，收益率變動+1.25bps，對應凈基差0.004，IRR1.46%；5年期國債期貨CTD券為250003.IB，收益率變動+1.5bps，對應凈基差0.024，IRR1.37%；10年期國債期貨CTD券為220017.IB，收益率變動+2bps，對應凈基差0.045，IRR1.28%；30年期國債期貨CTD券為210005.IB，收益率變動+2.37bps，對應凈基差0.328，IRR0.4%。
資金面：公開市場操作方面，央行貨幣投放2,761億元，貨幣回籠2,870億元，凈回籠109億元。
交易策略：短線偏多，超長債2.2的隱含利率已有足夠性價比；中長線，風偏上行疊加經濟復蘇預期，建議T、TL逢高套保。
風險提示：貨幣政策寬松超預期，經濟復蘇不及預期
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