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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為59.64美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日50元/噸至21870元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-55元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日60元/噸至21890元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-70元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日50元/噸至21870元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-55元/噸。
　　期貨方面：2025-09-25滬鋅主力合約開(kāi)于21935元/噸，收于22045元/噸，較前一交易日130元/噸，全天交易日成交158280手，全天交易日持倉(cāng)131286手，日內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到22060元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21890元/噸。
　　庫(kù)存方面：截至2025-09-25，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為15.04萬(wàn)噸，較上期變化-0.65萬(wàn)噸。截止2025-09-25，LME鋅庫(kù)存為43800噸，較上一交易日變化-600噸。
　　市場(chǎng)分析
　　節(jié)前下游備貨，疊加絕對(duì)價(jià)格的回落，均有利于現(xiàn)貨市場(chǎng)成交，社會(huì)庫(kù)存下滑，但現(xiàn)貨貼水難修復(fù)。國(guó)內(nèi)外走勢(shì)依舊偏離，海外庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，倉(cāng)單風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加，對(duì)價(jià)格形成有利支撐，海外升水繼續(xù)走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，傳統(tǒng)旺季消費(fèi)表現(xiàn)尚可，下游開(kāi)工率環(huán)比持續(xù)提升，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)端壓力依舊，雖然后期國(guó)產(chǎn)礦TC有下滑的可能，但進(jìn)口礦TC不改上漲趨勢(shì)，雖然長(zhǎng)假前階段性出現(xiàn)去庫(kù)表現(xiàn)，但整體依舊不改累庫(kù)預(yù)期。
　　策略
　　單邊：中性。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。