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行情回顧。截至2025年9月25日，申萬有色金屬行業(yè)近兩周上漲1.28%，跑贏滬深300指數(shù)0.28個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第9名。截至2025年9月25日，近兩周有色金屬行業(yè)子板塊中，能源金屬板塊上漲4.68%，工業(yè)金屬板塊上漲3.19%，貴金屬板塊下跌0.16%，金屬新材料板塊下跌1.57%，小金屬板塊下跌5.42%。
　　有色金屬行業(yè)重要新聞及觀點(diǎn)
　　工業(yè)金屬。Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg礦山近期發(fā)生泥石流事故，致使該礦全面停產(chǎn)。Grasberg銅礦是全球第二大銅礦，2024年銅產(chǎn)量約81.6萬噸。受事故影響，F(xiàn)reeport預(yù)計(jì)最早要到2027年才能恢復(fù)事故前的生產(chǎn)水平，2026年銅金產(chǎn)量較此前預(yù)期下降約35%。因Grasberg礦山停產(chǎn)引發(fā)銅供應(yīng)鏈擔(dān)憂，截至9月24日，LME倫銅報(bào)10320美元/噸，漲幅3.27%，為創(chuàng)2024年6月以來最高水平。當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)降息打開宏觀寬松空間，國內(nèi)工業(yè)金屬需求旺季來臨，此次Grasberg銅礦停產(chǎn)或?qū)⒗_銅價(jià)上漲的序幕。截至9月25日，LME銅價(jià)收于10275美元/噸，LME鋁價(jià)收于2664美元/噸，LME鉛價(jià)收于2009美元/噸，LME鋅價(jià)收于2922.50美元/噸，LME鎳價(jià)收于15240美元/噸，LME錫價(jià)收于34390美元/噸。建議關(guān)注興業(yè)銀錫（000426）、洛陽鉬業(yè)（603993）。
　　黃金。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%～4.25%之間，符合市場普遍預(yù)期。這也是美聯(lián)儲(chǔ)繼2024年12月之后，時(shí)隔9個(gè)月再次宣布降息。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測中值顯示2025年將再降息50個(gè)基點(diǎn)。因后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)再度降息的預(yù)期依然存在，美元走弱有望繼續(xù)支撐金價(jià)上行。截至9月25日，COMEX黃金價(jià)格收于3780.50美元/盎司，較9月初上漲264.4美元，COMEX白銀價(jià)格收于45.47元/盎司，較9月初上漲4.72美元，上海黃金交易所黃金Au（T+D）價(jià)格收于851.99元/克，較9月初上漲57.51元。建議關(guān)注紫金礦業(yè)（601899）。
　　小金屬。當(dāng)下小金屬市場整體以按需采購為主。截至9月25日，稀土價(jià)格指數(shù)收于217.37，較9月初下跌9.56；氧化鐠釹平均價(jià)收于562.50元/公斤，較9月初下跌37.50元；氧化鏑平均價(jià)收于1615元/公斤，較9月初下跌15元；氧化鋱平均價(jià)收于7080元/公斤，較9月初下跌220元。截至9月25日，仲鎢酸銨價(jià)格收于39.25萬元/噸，較9月初上漲1.75萬元，白鎢精礦價(jià)格收于26.95萬元/噸，較9月初上漲1.35萬元。建議關(guān)注廈門鎢業(yè)（600549）、中國稀土（000831）、金力永磁（300748）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、在建項(xiàng)目進(jìn)程不及預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)再度施行緊縮性貨幣政策、行業(yè)內(nèi)部競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)