>> 國泰海通證券-傳播文化業(yè)行業(yè)：9月國產(chǎn)游戲版號共發(fā)放145款，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給有望持續(xù)釋-250927
| 上傳日期： |
2025/9/27 |
大小： |
1349KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳筱,陳星光 |
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本周傳媒（申萬）指數(shù)上漲0.63%，位居31個行業(yè)第5名，弱于滬深300（上漲1.07%）、深證成指（上漲1.06%），創(chuàng)業(yè)板指（上漲1.96%），強(qiáng)于上證指數(shù)（上漲0.21%）、上證中?。ㄉ蠞q0.60%）。細(xì)分板塊龍頭景氣持續(xù)，建議布局垂直細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績有望持續(xù)高增的投資機(jī)會，推薦標(biāo)的愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、姚記科技、完美世界、中信出版、芒果超媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、上海電影、萬達(dá)電影、美登科技、神州泰岳、值得買，相關(guān)標(biāo)的寶通科技、盛天網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)。
版號供給充足，年內(nèi)國產(chǎn)版號數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1195個，遠(yuǎn)超去年同期。9月批次國產(chǎn)游戲版號共145款，今年以來9個月已經(jīng)發(fā)放國產(chǎn)版號共1195個，遠(yuǎn)高于去年同期的959個，具體產(chǎn)品來看，本月國產(chǎn)版號中包括騰訊（薩羅斯）《歸環(huán)》、網(wǎng)易《星繪友晴天》、點點互動（ST華通）《海濱美食樂》、巨人網(wǎng)絡(luò)《熱血王朝：籃球》、愷英網(wǎng)絡(luò)《黑貓警長：守護(hù)》、三七互娛《無盡黑夜》、米哈游《崩壞：因緣精靈》、阿里（靈犀互娛）《籃球少女：飛躍巔峰》。同日發(fā)放進(jìn)口游戲版號11款，其中包括創(chuàng)夢天地《超級洞洞樂》、星輝娛樂《冒險島：楓之新篇》，另外還有知名單機(jī)作品《潛水員戴夫》《雙影奇境》《宇宙機(jī)器人》《背包亂斗》等。我們認(rèn)為未來隨著新品獲批版號，并順利上線，有望實現(xiàn)公司盈利能力提升。
8月游戲市場環(huán)比穩(wěn)定，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品表現(xiàn)突出。根據(jù)游戲工委的數(shù)據(jù)，2025年8月我國國內(nèi)游戲市場規(guī)模292.63億元，環(huán)比增長0.61%，同比下降13.01%，主要由于2024年8月國產(chǎn)主機(jī)游戲《黑神話：悟空》的高基數(shù)影響。拆分來看，移動端收入215.21億元，環(huán)比增長0.85%，同比下降4.25%，客戶端收入65.63億元，環(huán)比下降1.11%，同比增長17.59%，均保持穩(wěn)健。今年以來，以巨人網(wǎng)絡(luò)《超自然行動組》，吉比特《杖劍傳說》為代表的新品表現(xiàn)出色，有望提升未來相關(guān)上市公司盈利能力，未來疊加AI等新技術(shù)變化，行業(yè)估值水平也有望提升。我們認(rèn)為游戲行業(yè)景氣度有望持續(xù)，建議關(guān)注有重點產(chǎn)品上線或儲備，以及優(yōu)質(zhì)出海游戲內(nèi)容公司。
風(fēng)險提示。消費者偏好變化，AI應(yīng)用進(jìn)展不及預(yù)期。
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