>> 國金證券-具身智能行業(yè)研究：Robotaxi加速出海，智元開源GO~1大模型-250927
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
大?。?/td>
| 1607KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳傳紅,冉婷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點：
輔助駕駛：景氣度加速向上。小馬智行Q4進(jìn)一步投放第七代車型，同時加速出海；特斯拉v14版本Q4落地。
小馬智行獲得迪拜Robotaxi路測許可并已開啟路測。9月26日，小馬智行宣布獲得迪拜自動駕駛路測許可，標(biāo)志著公司向迪拜推出Robotaxi服務(wù)邁出關(guān)鍵一步。小馬智行首批Robotaxi車輛已在迪拜開啟路測，為2026年實現(xiàn)全無人駕駛商業(yè)化服務(wù)打下基礎(chǔ)，給更多迪拜居民與游客提供高效、可持續(xù)的出行選擇。
文遠(yuǎn)知行助力Grab于新加坡推出Ai.R自動駕駛出行項目。9月22日，全球領(lǐng)先的自動駕駛科技公司文遠(yuǎn)知行（Nasdaq：WRD）宣布，東南亞超級應(yīng)用Grab與其合作將在新加坡推出Grab首個面向消費者的自動駕駛出行服務(wù)——Ai.R（Autonomously Intelligent Ride）項目。
機(jī)器人：景氣度加速向上，絲杠加工速度大幅提升，機(jī)器人成本距2萬美金目標(biāo)更近一步。
智元機(jī)器人通用具身基座大模型GO-1（Genie Operator-1）正式在GitHub開源。這標(biāo)志著全球首個采用VisionLanguage-Latent-Action (ViLLA)架構(gòu)的通用具身智能模型向全球開發(fā)者免費開放，將極大降低具身智能的技術(shù)門檻。
領(lǐng)益智造獲得行業(yè)頭部客戶百余臺整機(jī)組裝訂單。這是機(jī)器人“三位一體”戰(zhàn)略發(fā)布以來,公司客戶拓展、硬件業(yè)務(wù)、應(yīng)用場景落地開發(fā)取得的突破。這種“全鏈條嵌入”模式，既降低了客戶的供應(yīng)鏈管理成本，也提升了產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性。推動雙方從“單次訂單合作”走向“長期戰(zhàn)略綁定”。
投資建議
ROBO+是汽車板塊最強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢。具身智能是AI最強(qiáng)應(yīng)用，而智駕和人形機(jī)器人則是具身智能最重要兩個方向。在電動化之后，智駕和人形機(jī)器人為代表的ROBO+賽道將重塑整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈，成為汽車板塊最強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢。輔助駕駛：高階智駕1-N，robotaxi 0-1，供應(yīng)鏈芯片、激光雷達(dá)、光學(xué)器件（攝像頭鏡頭以及國產(chǎn)cis芯片）和清洗等賽道迎來爆發(fā)式增長。25年高階智駕滲透率步入爆發(fā)式增長，輔助駕駛和robotaxi共同驅(qū)動大算力芯片、激光雷達(dá)、光學(xué)器件、傳感器清洗系統(tǒng)等賽道高速增長，芯片領(lǐng)域重點關(guān)注龍頭公司地平線機(jī)器人，激光雷達(dá)領(lǐng)域建議關(guān)注整機(jī)龍頭公司，光學(xué)器件建議關(guān)注舜宇光學(xué)、宇瞳光學(xué)，傳感器清洗賽道關(guān)注清洗系統(tǒng)領(lǐng)先公司，整車領(lǐng)域建議關(guān)注華為系、理想汽車等在五大競爭要素都具備積累的廠商。機(jī)器人：下半年關(guān)注新技術(shù)迭代及零部件門票行情。（1）本體：汽車主機(jī)廠、3C品牌商因為掌握需求場景以及硬件供應(yīng)鏈，相對競爭優(yōu)勢正在提升，同時擁有大腦以及硬件迭代能力和需求場景的如華為、字節(jié)、小米等機(jī)器人，仍然是商業(yè)邏輯最順的?？春锰厮估igure、華為、字節(jié)、小米、智元等機(jī)器人。（2）供應(yīng)鏈：25H2緊握“門票行情”+技術(shù)迭代。1）門票行情：25H2重點關(guān)注特斯拉、智元、華為供應(yīng)鏈，特斯拉鏈?zhǔn)亲羁爝M(jìn)入小批量的供應(yīng)鏈，Q2業(yè)績說明會再次表明其量產(chǎn)規(guī)劃無虞，預(yù)計供應(yīng)鏈短暫停滯后將重新啟動，H2各環(huán)節(jié)定點將陸續(xù)落地，關(guān)注觸覺傳感器、諧波減速器、擺線針輪、高功率密度電機(jī)、peek以及粉末冶金工藝；智元供應(yīng)鏈變化點在于垂直商業(yè)模式的重構(gòu)，重點推薦全尺寸人形機(jī)器人ODM寧波華翔，并關(guān)注潛在peek布局；華為供應(yīng)鏈重點在下游垂直應(yīng)用場景的落地。2）技術(shù)迭代：H2重點關(guān)注靈巧手、電機(jī)和peek等。靈巧手是人形機(jī)器人板塊技術(shù)迭代最快的部件，H2關(guān)注靈巧手核心部件觸覺傳感器技術(shù)方案的迭代（電阻、視觸覺等，用量的提升）、絲杠加工技術(shù)的迭代（冷鍛工藝）等；電機(jī)賽道，關(guān)注新型磁材如釤鐵氮等0-1；H2，由于成本下降和龍頭公司示范效應(yīng)，peek替代傳統(tǒng)鋼等將會加速，peek有望從絲杠保持架進(jìn)一步延伸到其他部件。
本周重要行業(yè)事件
小馬智行獲得迪拜Robotai路測許可并已開啟路測、文遠(yuǎn)知行被納入納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)、文遠(yuǎn)知行助力Grab于新加坡推出Ai.R自動駕駛出行項目、奇瑞汽車港交所成功上市，地平線作為基石投資者共赴智駕新程。上海發(fā)布ITU具身智能機(jī)器人標(biāo)準(zhǔn)化展望及人形機(jī)器人數(shù)據(jù)集標(biāo)準(zhǔn)、“浦江X”具身智能標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)集平臺（穹頂DOME）。智元機(jī)器人通用具身基座大模型GO-1（Genie Operator-1）正式在GitHub開源。領(lǐng)益智造獲得行業(yè)頭部客戶百余臺整機(jī)組裝訂單，推進(jìn)具身機(jī)器人場景應(yīng)用落地及技工培訓(xùn)學(xué)校建設(shè)。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加?。黄嚺c電動車銷量不及預(yù)期；人形機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期
|
|
