>> 東吳證券-北交所定期報告：小米17系列首銷火爆，北證迎配置良機(jī)-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 764KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔羽,易申申,余慧勇 |
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北交所市場表現(xiàn)
行情回顧：本周北證50指數(shù)下跌3.11%：截至2025年9月26日收盤報1528.98點，較上周收盤價下跌3.11%；板塊比較來看，滬深300指數(shù)較上周收盤價下降1.15%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.96%；科創(chuàng)50指數(shù)上升5.11%。
北證A股板塊對比：截至2025年9月5日，北證A股成分股共274個，平均市值達(dá)34.55億元。從流動性表現(xiàn)來看，本周北證A股日均成交額達(dá)353.58億元，較上周下降7.18%。區(qū)間日均換手率為5.51%，環(huán)比-0.19pct。綜合來看，北證A股在換手率等指標(biāo)方面顯著優(yōu)于科創(chuàng)板、上證主板等，但成分股個數(shù)、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
行業(yè)重要新聞：
小米新品發(fā)布會于25日晚召開，17系列首銷火爆。在發(fā)布會上，小米集團(tuán)董事長雷軍發(fā)表演講并發(fā)布了小米17系列、小米平板8系列以及電視、冰箱、洗衣機(jī)、路由器、音箱等家電新品，并推出小米汽車定制服務(wù)。據(jù)小米手機(jī)官方微博消息，9月27日小米17全系開售5分鐘，刷新了2025年國產(chǎn)手機(jī)全價位段新機(jī)系列首銷全天銷量、銷額紀(jì)錄。
中國發(fā)布新一輪氣候目標(biāo)，清潔能源與碳市場板塊迎政策催化：國家主席習(xí)近平在聯(lián)合國氣候變化峰會發(fā)表視頻致辭。習(xí)近平宣布中國新一輪國家自主貢獻(xiàn)：到2035年，中國全經(jīng)濟(jì)范圍溫室氣體凈排放量比峰值下降7%~10%，力爭做得更好。非化石能源消費占能源消費總量的比重達(dá)到30%以上，風(fēng)電和太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到2020年的6倍以上、力爭達(dá)到36億千瓦，森林蓄積量達(dá)到240億立方米以上，新能源汽車成為新銷售車輛的主流，全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋主要高排放行業(yè)，氣候適應(yīng)型社會基本建成。
觀點
國慶節(jié)前后市場表現(xiàn)及行業(yè)配置建議。國慶前10日左右市場普遍下跌，勝率較低，平均不足33%；國慶后5日勝率明顯上升，平均超過80%。從收益率來看，國慶前T-10、T-5的收益率中位數(shù)普遍為負(fù)，其余時段則為正。剔除2024年極端樣本后，國慶前跌多漲少、國慶后漲多跌少的規(guī)律更加明顯。國慶前大盤相對占優(yōu)，國慶后小盤彈性更大。行業(yè)上關(guān)注食飲、醫(yī)藥等消費，國慶后可增加關(guān)注大金融。
本周新股
9月25日，錦華新材于北交所上市。錦華新材主要產(chǎn)品包括硅烷交聯(lián)劑、羥胺鹽、甲氧胺鹽酸鹽、乙醛肟等，客戶涵蓋國內(nèi)外多家知名企業(yè)。
投資建議
北證指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，流動性不足導(dǎo)致較大跌幅，目前北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別為47.08/39.04/22.00/24.36/40.56倍（截至2025年9月26日收盤，口徑為PETTM整體法）。我們建議重點關(guān)注下調(diào)過程中仍表現(xiàn)強(qiáng)勢，及三季報預(yù)期增速領(lǐng)先的個股。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、流動性風(fēng)險、企業(yè)盈利不達(dá)預(yù)期風(fēng)險
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