>> 興業(yè)證券-紡織服飾行業(yè)周觀點：假期臨近國內(nèi)制造偏謹慎，臺鞋材廠看好下半年訂單-250928
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
大?。?/td>
| 882KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
趙宇,林寰宇 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
周內(nèi)政策：工信部等3部門印發(fā)《輕工業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，為體育休閑用品、制鞋、皮革等行業(yè)提出新目標。文件中提到，2024年輕工業(yè)增加值占全部工業(yè)的15.4%，是工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)增長的重要力量。并制定了2025-2026年主要增長目標：重點行業(yè)規(guī)模穩(wěn)中有升，企業(yè)經(jīng)營效益基本穩(wěn)定。智能家居、老年和嬰童用品、體育休閑時尚產(chǎn)品等新增長點快速發(fā)展，新增推廣300項升級和創(chuàng)新產(chǎn)品，接續(xù)培育10個規(guī)模1000億元以上特色產(chǎn)業(yè)產(chǎn)區(qū)。在“加力品牌培育”方面，組織開展鞋靴、箱包的品牌培育，支持《“品品下””“方出出海”。在“推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型”方面，推廣制鞋行業(yè)智能排產(chǎn)、智能配方設計等方案。在“促進綠色發(fā)展”方面，推動皮革行業(yè)開展減污降碳協(xié)同增效技術研究，推廣綠色低碳技術與先進工藝設備，加大低污染可回收原輔材料替代力度。
紡織制造板塊：①9月23日印尼與歐盟正式簽署《印尼-歐盟全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》。該協(xié)定涵蓋貨物、服務和投資等領域的貿(mào)易自由化。在貨物貿(mào)易方面，雙方承諾取消超過98%的關稅稅目和占進口總額99%的關稅，預計印尼的棕櫚油、咖啡、紡織品、鞋類和家具等主要出口產(chǎn)品將從中受益。根據(jù)印尼官方統(tǒng)計，2024年印尼與歐盟的雙邊貿(mào)易額達301億美元。印尼成為繼新加坡和越南之后，第三個與歐盟簽署全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定的東南亞國家。②織機開機率略有上升，部分工裝、家紡類面料商相對樂觀。根據(jù)綢都網(wǎng)絡，9月26日坯布織造庫存為33.2天左右，坯布庫存高企，坯布行情維持穩(wěn)定，本周織機開機率略升至72.3%，部分工裝、家紡相關面料商情緒樂觀。③臺股百和興業(yè)看好下半年訂單。公司主營黏扣帶、織帶(鞋帶)、鞋面等鞋材，9月22日在法人說明會時表示，公司前三大客戶營收占比70%，下半年運營情況比上半年樂觀，作為公司主力產(chǎn)品的提花網(wǎng)布，其營收占比已經(jīng)從2022年的20.7%提升到2025年8月的44.2%。④投資建議：關稅分攤情況逐漸明晰，2026年世界杯訂單或拉動出口類工廠業(yè)績，建議關注優(yōu)質(zhì)代工公司華利集團、經(jīng)營正在改善并且訂單加速向好的開潤股份、正在國際化布局的偉星股份。
上游原材料板塊：棉價、滌綸價格震蕩下跌，羊毛價格連續(xù)10周上漲：①棉價震蕩下跌：本周國內(nèi)棉花期貨、現(xiàn)貨震蕩下跌，紡織企業(yè)開機率維持穩(wěn)定，全國新棉大范圍成熟在即且長勢良好。中國棉花價格指數(shù)（CCI 3128B）本周均價（9月22日-9月26日）15109元/噸，環(huán)比上周下跌183元/噸。②假期臨近，滌綸錦綸出貨心態(tài)主導：滌綸端，周初聚酯原料在原油下跌拖累下弱勢下跌，滌綸跟隨，周后期有所反彈，但臨近假期，供應商出貨心態(tài)明顯。9月25日滌綸長絲POY150D/48F報價6550元/噸，相比上周下跌100元/噸；錦綸端，臨近國慶假期，下游織造新單跟進謹慎。9月25日錦綸POY85D/24F半消光報價11750元/噸，相比上周下跌150元/噸。③澳大利亞羊毛價格連續(xù)第10周上漲。AWEX東部市場指數(shù)EMI本周上漲了109澳分，突破1400澳分/公斤的大關，收于1453澳分/公斤。④投資建議：建議關注有一定羊毛周期屬性的新澳股份，可再生錦綸逐步放量的臺華新材、分紅意愿較高的百隆東方。
品牌服飾板塊：①無印良品9月擴張中國區(qū)店鋪規(guī)模。9月24日，株式會社良品計畫表示，旗下品牌無印良品MUJI將于9月在8座城市同步擴張，新開門店11家，覆蓋深圳、上海、西安、武漢等重點消費區(qū)域。2024財年，無印良品中國區(qū)營收1182億日元(約55億元)，2025財年前九個月，無印良品中國大陸市場營業(yè)收入達到1027億日元，同比增長18.2%。②Brunello Cucinelli遭遇折扣銷售質(zhì)疑股價跳水。意大利奢侈品牌Brunello Cucinelli股價周四暴跌17%，導火索是一家品為Morpheus Research的做空機構(gòu)指控該公司在俄羅斯市場存在違規(guī)銷售，并通過折扣渠道消化庫存，產(chǎn)生品牌信任危機。Brunello Cucinelli 2025年上半年營收增長10.2%至6.84億歐元，凈利潤同比增長16%至7670萬歐元，表現(xiàn)遠優(yōu)于大多數(shù)歐洲同行。③水星家紡超級床品公布推薦官，并在上海舉辦睡眠科技互動體驗展：9月22日，水星家紡公眾號官宣，演員劉琳成為水星家紡超級床品推薦官，同時9月25-30日在上海長寧來福士廣場舉辦水星睡眠科技互動體驗展，人體工學枕、膠原蛋白蠶絲被、泡芙鵝絨被等產(chǎn)品集中展示發(fā)布。④投資建議：8月部分公司零售流水有進一步好轉(zhuǎn)，建議關注森馬服飾、錦泓集團；經(jīng)營正在改善的水星家紡、羅萊生活、富安娜。
風險提示：原材料價格波動；需求大幅下滑；政策風險。
|
|
