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投資要點(diǎn)：
　　投資建議。價(jià)格端看，液態(tài)氣周均價(jià)同比持續(xù)上漲；稀有氣體周均價(jià)環(huán)比基本持平。負(fù)荷率端看，中國(guó)工業(yè)氣體周度開(kāi)工負(fù)荷率環(huán)比上漲至70.45%；事件端看，杭氧1~9月新疆區(qū)域空分訂單制氧量破百萬(wàn)方。推薦標(biāo)的為杭氧股份、陜鼓動(dòng)力，相關(guān)標(biāo)的為正帆科技、中船特氣、福斯達(dá)、中泰股份。
　　液態(tài)氣周均價(jià)同比持續(xù)上漲，稀有氣體周均價(jià)環(huán)比基本持平。根據(jù)卓創(chuàng)資訊工業(yè)氣體官網(wǎng)微信公眾號(hào)，截至2025年9月25日，氣體周度價(jià)格情況如下：1）液態(tài)氣：①液氧：均價(jià)429元/噸，環(huán)比跌5.3%，同比漲18%；②液氮：均價(jià)411元/噸，環(huán)比跌4%，同比基本持平；③液氬：均價(jià)625元/噸，環(huán)比漲1.46%，同比漲1.21%。2）稀有氣：①管束高純氦氣：均價(jià)84.5元/立方米，環(huán)比持平，同比跌15.5%；②氙氣：均價(jià)24214.29元/立方米，環(huán)比跌1.17%，同比跌20.61%；③氪氣：均價(jià)232.86元/立方米，環(huán)比跌2.98%，同比跌33.47%；④氖氣：均價(jià)110元/立方米，環(huán)比持平，同比跌12%。
　　中國(guó)工業(yè)氣體周度開(kāi)工負(fù)荷率環(huán)比上升。根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至2025年9月25日，中國(guó)工業(yè)氣體周度開(kāi)工負(fù)荷率70.54%，環(huán)比+0.82pp。
　　重要事件回顧：杭氧1~9月新疆區(qū)域空分訂單制氧量破百萬(wàn)方。根據(jù)杭氧集團(tuán)官方微信公眾號(hào)，杭氧與新疆東明塑膠有限公司簽訂了新疆準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)示范區(qū)80萬(wàn)噸/年煤制烯烴項(xiàng)目配套2×114000Nm3/h空分裝置合同；另外，杭氧深度參與新疆維吾爾自治區(qū)的能源化工建設(shè)，相繼與新疆準(zhǔn)能化工有限公司、新疆昊源化工有限公司、新疆山能化工有限公司、中溶新能源（可克達(dá)拉）有限公司、國(guó)能新疆煤制氣有限公司、中國(guó)石油塔里木油田等簽訂多套空分設(shè)備供貨合同，總制氧規(guī)模突破一百萬(wàn)方。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；稀有氣體產(chǎn)能快速釋放帶來(lái)價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)；工業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；氣體行業(yè)供給過(guò)剩等風(fēng)險(xiǎn)。