>> 光大證券-建材、建筑及基建行業(yè)公募REITs周報(9月20日-9月26日)：建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案發(fā)布，以質(zhì)量效益為中心嚴禁新增產(chǎn)能-250929
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫偉風(fēng),魯俊 |
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六部門印發(fā)《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》，注重供需兩端協(xié)同發(fā)力。
2025年9月24日，工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》。相較于2023年8月22日工信部等八部門印發(fā)《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2023-2024年）》，主要有以下不同：1）出臺背景不同：上次穩(wěn)增長方案發(fā)布于疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇初期；本次穩(wěn)增長方案出臺背景則是“建材行業(yè)市場需求不振，結(jié)構(gòu)性問題突出”。2）總體要求不同：本次穩(wěn)增長方案注重“以質(zhì)量效益為中心，強化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，注重供需兩端協(xié)同發(fā)力，以嚴禁新增產(chǎn)能和開展風(fēng)險預(yù)警控總量，以傳統(tǒng)建筑材料升級和先進無機非金屬材料發(fā)展優(yōu)供給，以數(shù)字化、綠色化改造促轉(zhuǎn)型，以挖掘傳統(tǒng)消費潛力和培育新興應(yīng)用擴需求”。3）主要目標不同：上次設(shè)定行業(yè)工業(yè)增加值23/24年增速分別為3.5%/4%左右；本次穩(wěn)增長方案并未設(shè)定行業(yè)總量目標，強調(diào)25-26年行業(yè)“盈利水平有效提升”，并提出“2026年綠色建材營收超3000億元”的具體產(chǎn)業(yè)規(guī)模目標。4）工作舉措不同：上次方案將“擴大有效投資，促進行業(yè)轉(zhuǎn)型升級”排在第一位，本次方案將“強化行業(yè)管理，促進優(yōu)勝劣汰”排在第一位，并聚焦于嚴格水泥玻璃產(chǎn)能調(diào)控和加強規(guī)范管理。同時，本次方案對于產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新更加具體和聚焦，詳細列出了先進玻璃、人工晶體、高性能纖維及復(fù)合材料、先進陶瓷、超硬材料、功能性金剛石、高性能電池材料、先進晶體材料等明確發(fā)展方向，并推動中試平臺建設(shè)和應(yīng)用驗證。
我們認為，本輪穩(wěn)增長工作方案要求供需兩端協(xié)同發(fā)力，推動盈利水平有效提升。以嚴禁新增產(chǎn)能和開展風(fēng)險預(yù)警控總量，同時供給側(cè)優(yōu)化包括傳統(tǒng)建筑材料升級和先進無機非金屬材料發(fā)展，而需求側(cè)則要求挖掘傳統(tǒng)消費潛力和培育新興應(yīng)用。
傳統(tǒng)建材方面，要求嚴禁新增水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)能；水泥企業(yè)要在2025年底前對超出項目備案的產(chǎn)能制定產(chǎn)能置換方案；依法依規(guī)淘汰水泥、平板玻璃落后產(chǎn)能，推動環(huán)保績效低的企業(yè)逐步退出；加快光伏壓延玻璃產(chǎn)能風(fēng)險預(yù)警由項目管理向規(guī)劃引導(dǎo)轉(zhuǎn)變；以市場化運作方式加快低效產(chǎn)能退出等。結(jié)合當前反內(nèi)卷政策背景，我們認為水泥行業(yè)治理或更聚焦實際產(chǎn)能的壓降，行業(yè)供給有望在26年繼續(xù)削減，進一步改善企業(yè)盈利水平。先進無機非金屬材料方面，要求要因地制宜發(fā)展先進玻璃、人工晶體、高性能纖維及復(fù)合材料等先進無機非金屬材料；聚焦先進陶瓷、超硬材料等；支持地方開展功能性金剛石、高性能電池材料、先進晶體材料等中試平臺建設(shè)；培育非金屬礦產(chǎn)資源特色產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，將資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢等。我們認為政策逐步傾斜先進的新材料發(fā)展方向，助力建材企業(yè)從傳統(tǒng)建材向高端新材料轉(zhuǎn)型。
投資建議：當前我們建議關(guān)注：新材料方向：中國巨石（玻纖龍頭，切入特種電子布賽道），國恩股份（改性塑料龍頭，戰(zhàn)略布局PEEK及機器人方向），濮耐股份（活性氧化鎂業(yè)務(wù)彈性），科達制造（非洲建材業(yè)務(wù)放量，碳酸鋰業(yè)務(wù)見拐點），宏潤建設(shè)（布局機器人業(yè)務(wù)），潔美科技（離型膜業(yè)務(wù)放量，切入PCB載體銅箔）。基建地產(chǎn)鏈方向：中國建筑、東方雨虹、海螺水泥。
風(fēng)險提示：基建投資不及預(yù)期；房地產(chǎn)需求恢復(fù)不及預(yù)期；反內(nèi)卷政策不及預(yù)期；原燃料價格上漲
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