>> 愛建證券-智能制造行業(yè)周報：持續(xù)看好消費電子升級推動上游設備需求釋放-250930
| 上傳日期： |
2025/9/30 |
大小： |
4208KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王凱 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
本周（2025/09/22-2025/09/26）滬深300指數(shù)+1.07%，其中機械設備板塊-0.81%，申萬一級行業(yè)排名16/31位。機械設備子板塊中，紡織服裝設備+2.27%，表現(xiàn)最佳。子板塊PE-TTM抬升幅度前三子板塊為：紡織服裝設備+2.14%，能源重型設備+1.26%，印刷包裝機械+0.7%；回調(diào)幅度前三子板塊為：制冷空調(diào)設備-3.45%，工程器件-3.38%，機床工具-3.15%。
產(chǎn)業(yè)端本周重要變化：
人形機器人：我們認為，當下人形機器人正從示范驗證階段邁向可復制的規(guī)?；渴?，估值錨也正在由“技術預期”轉(zhuǎn)向“訂單與交付兌現(xiàn)”。從產(chǎn)業(yè)化路徑來看，整機廠與頭部系統(tǒng)集成商達成批量采購及明確交付安排，已明確人形機器人正逐步被納入既有自動化改造的標準化方案，推動復制成本下降與推廣效率提升。在訂單與交付方面，優(yōu)必選近期通過旗下智慧物流子公司UQI優(yōu)奇與天奇股份簽訂3,000萬元Walker S系列工業(yè)人形機器人采購合同，并約定于2025年底前完成交付。目前，Walker系列累計合同額已達近4.3億元。
半導體設備：我們持續(xù)看好消費電子智能升級帶動上游設備需求擴張。據(jù)The Information于9月19日報道，OpenAI宣布計劃推出智能音箱、AI可穿戴徽章、智能眼鏡、數(shù)字錄音筆等硬件產(chǎn)品，“模型—終端—用戶”路徑逐步成型，我們認為大模型及互聯(lián)網(wǎng)廠商將加速切入智能硬件，推動終端形態(tài)快速迭代。近期半導體設備、材料產(chǎn)業(yè)鏈有明顯進展：1）晶盛機電旗下SuperSiC首條12英寸碳化硅襯底加工中試線順利通線，實現(xiàn)全流程自主研發(fā)與設備自供，形成裝備到材料的閉環(huán)；2）精智達向國內(nèi)重點客戶交付首臺高速存儲器測試機，完成存儲測試設備產(chǎn)品線布局，逐步具備全站點服務能力。
可控核聚變：我們近期發(fā)布了《可控核聚變產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤（一）：優(yōu)先布局磁體系統(tǒng)供應商，把握CFEDR中長期機遇》，判斷國內(nèi)聚變工程正處于從實驗驗證逐步邁向工程化的關鍵階段，其中磁體系統(tǒng)相關的檢測、真空、超聲及可靠性實驗設備已率先進入需求釋放期。過去一周，全球聚變產(chǎn)業(yè)化進程持續(xù)催化：國內(nèi)方面，第30屆國際原子能機構聚變能大會（FEC2025）將于10月在成都召開，預計將提升行業(yè)關注度并推動國際合作；海外方面，TokamakEnergy加快超導業(yè)務擴張，Eni與CFS簽署超10億美元電力采購協(xié)議，Pacific Fusion在新墨西哥擴建園區(qū)，德國初創(chuàng)企業(yè)呼吁政府投入30億歐元建設試點電廠，印度發(fā)布國家聚變路線圖，英美機構亦聯(lián)合分享ST40合作經(jīng)驗。
投資建議：1）頭部機器人整機廠商加速推進產(chǎn)品降本與渠道拓展，商業(yè)化落地節(jié)奏加快，建議關注核心零部件配套企業(yè)：【德昌電機控股】【中大力德】；2）檢測設備在消費電子和晶圓級場景有所差異，但在光學、電學、射頻等核心測試技術上高度共通，部分廠商可實現(xiàn)跨領域供貨，建議關注【長川科技】【華峰測控】【博杰股份】；3）結合預算分布與工程進度，我們認為當前核聚變產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯集中于兩條主線：①業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏明確、可見度較高的環(huán)節(jié)有望率先兌現(xiàn)收入；②在BEST階段已實現(xiàn)設備驗證和客戶導入的廠商，有望在CFEDR預研與后續(xù)建設中延續(xù)優(yōu)勢，建議關注【合鍛智能】【國機重裝】【皖儀科技】。
風險提示：宏觀環(huán)境波動風險、終端需求傳導壓力、供應鏈穩(wěn)定與技術迭代挑戰(zhàn)、市場估值波動等。
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