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【行業(yè)要聞】
　　根據(jù)采招網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2025年至今，全國風(fēng)機(jī)累計(jì)公開招標(biāo)容量71.7GW（-13%），其中陸上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量66.4GW（-12%），海上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量5.3GW（-16%）。2025年陸上風(fēng)機(jī)（不含塔筒）平均中標(biāo)價格為1,533元/kW。2024年全年，全國風(fēng)機(jī)累計(jì)公開招標(biāo)容量107.4GW（+61%），其中陸上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量99.1GW（+70%），海上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量8.4GW（-3%）。2024年陸上風(fēng)機(jī)（不含塔筒）平均中標(biāo)價格為1,359元/kW。
　　根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年8月我國新增風(fēng)電裝機(jī)4.17GW，同比+13%；1-8月新增裝機(jī)容量57.84GW，同比+72.1%；截至2025年8月末我國累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)579.01GW，占發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘康?5.7%。
　　根據(jù)風(fēng)芒能源的統(tǒng)計(jì)，2025年1-9月我國12家風(fēng)電整機(jī)制造商國內(nèi)項(xiàng)目合計(jì)中標(biāo)規(guī)模107.57GW（不含框架采購及自建，未披露去年同期數(shù)據(jù)），其中中標(biāo)規(guī)模前三的企業(yè)是金風(fēng)科技（20.20GW）、遠(yuǎn)景能源（17.00GW）以及運(yùn)達(dá)股份（16.65GW）。
　　近兩周銅價格價格上漲3.2%，環(huán)氧樹脂和玻纖價格環(huán)比持平。
　　【板塊行情】
　　近兩周風(fēng)電板塊普遍上漲，漲幅前三板塊為整機(jī)（+15.1%）、塔筒（+13.4%）和海纜（+10.2%）。個股方面，近兩周漲幅前三分別為明陽智能（+26.3%）、東方電纜（+22.7%）和新強(qiáng)聯(lián)（+22.7%）。
　　【行業(yè)觀點(diǎn)】
　　海風(fēng)方面，25年上半年江蘇、廣東重大項(xiàng)目陸續(xù)迎來開工。二季度進(jìn)入交付旺季；25年是國管海風(fēng)開發(fā)元年，預(yù)計(jì)規(guī)劃、競配、招標(biāo)、政策下半年有望落地。“十五五”期間年均海風(fēng)裝機(jī)有望超20GW，遠(yuǎn)超“十四五”水平。陸風(fēng)方面，25年行業(yè)裝機(jī)有望達(dá)100GW創(chuàng)歷史新高，年初以來零部件企業(yè)迎來量價齊增，全年業(yè)績有望大幅增長；上半年主機(jī)企業(yè)國內(nèi)制造盈利磨底，隨著漲價后訂單的陸續(xù)交付，三季度交付端將迎來單價和毛利率雙重修復(fù)。中國風(fēng)機(jī)出海方興未艾，25-26年新增訂單保持高增，進(jìn)一步提供利潤彈性。
　　【投資建議】
　　建議關(guān)注三大方向：1）出口布局領(lǐng)先的管樁、海纜龍頭；2）國內(nèi)盈利筑底、出口加速的整機(jī)龍頭；3）零部件企業(yè)25年量利齊增機(jī)會。建議關(guān)注金風(fēng)科技、東方電纜、廣大特材、中際聯(lián)合、大金重工、日月股份、時代新材、禾望電氣、金雷股份。
　　【風(fēng)險提示】
　　原材料價格大幅上漲，風(fēng)電下游建設(shè)節(jié)奏不達(dá)預(yù)期。