>> 開源證券-基金投顧產(chǎn)品月報系列(22)：基金投顧產(chǎn)品9月調(diào)倉一覽-251005
| 上傳日期： |
2025/10/5 |
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| 1597KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏建榕,傅開波,蔣韜 |
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業(yè)績統(tǒng)計：2025年9月行業(yè)輪動型投顧產(chǎn)品業(yè)績較好
在前期報告《基金投顧的全方位解析及FOF策略構(gòu)建》中，我們對天天基金及雪球上444個基金投顧產(chǎn)品，按照業(yè)績基準中權(quán)益部分的指數(shù)權(quán)重分為純債型投顧（0%）、固收+型投顧（0%~20%）、股債混合型投顧（20%~70%）和股票型投顧（70%~100%）。
統(tǒng)計各類型基金投顧產(chǎn)品業(yè)績，9月股票型投顧產(chǎn)品平均收益高于滬深300，純債型投顧產(chǎn)品平均收益高于純債債基。9月份純債型、固收+型、股債混合型、股票型投顧產(chǎn)品絕對收益均值分別為0.09%、0.54%、2.42%和4.19%。
9月基金投顧產(chǎn)品調(diào)倉行為解析
2025年9月投顧產(chǎn)品調(diào)倉數(shù)量稍多，共有98個基金投顧產(chǎn)品進行調(diào)倉。
調(diào)倉觀點：對于目前債市，部分投顧略微增配長久期利率債，理由是經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)持續(xù)披露將推動債市定價回歸理性，央行或通過國債買賣調(diào)節(jié)流動性為債市提供支撐，且與政策利率和銀行負債成本相比，當前利率債有配置價值。
債券資產(chǎn)調(diào)倉動向：
基金投資類型比例變化：純債型投顧組合將中長期純債（-1.64%）型基金遷移至被動指數(shù)型債券（+1.00%）、貨幣市場（+0.55%）型基金。固收+型投顧增加固收+基金。
久期變化：9月調(diào)倉純債型投顧產(chǎn)品和固收+型投顧產(chǎn)品久期變化不大。其中純債型投顧產(chǎn)品整體久期增加0.03年，固收+型投顧產(chǎn)品整體久期減少0.01年。
底層債券比例變化：9月調(diào)倉純債型投顧和固收+型投顧策略有所區(qū)別，純債型投顧產(chǎn)品整體減少信用債、增加利率債和貨幣，固收+型投顧產(chǎn)品增加信用債。
權(quán)益資產(chǎn)調(diào)倉動向：
各投資類型基金占比：股債混合型投顧產(chǎn)品增加固收+基金，減少債券型基金。股票型投顧產(chǎn)品為權(quán)益基金內(nèi)部遷移。
投顧產(chǎn)品行業(yè)配置：9月投顧產(chǎn)品整體減少銀行，增加有色金屬、電子等行業(yè)。增配比例最高的行業(yè)為有色金屬（+0.79%）和電子（+0.41%），減配比例最高的行業(yè)為銀行（-0.75%）。
風格配置：9月投顧產(chǎn)品持倉中紅利基金比例下降，底層資產(chǎn)中小盤類股票比例略微上升。
熱門板塊配置：9月，投顧產(chǎn)品小幅增加科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票配置比例，增加港股配置比例。
統(tǒng)計QDII型和宏觀驅(qū)動型投顧調(diào)倉，這類產(chǎn)品具有全天候和全球選基的特征。2025年9月該類基金投顧產(chǎn)品增配標的主要包括港股（+1.1%）和全球權(quán)益（+1.1%）基金，減配標的主要包括黃金（-0.5%）、豆粕（-2.5%）基金。
風險提示：本報告不構(gòu)成對基金投顧產(chǎn)品的投資建議，基金投顧產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來收益。
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