>> 方正證券-傳媒行業(yè)專題報告：關(guān)注央國企傳媒標(biāo)的的動態(tài)變化-251006
| 上傳日期： |
2025/10/6 |
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| 812KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馮靜靜,焦娟 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
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根據(jù)WIND申萬（2021）一級子行業(yè)分類，傳媒板塊共131家標(biāo)的，其中有56家央國企標(biāo)的，數(shù)量占比43%。上市最早的是浙數(shù)文化（1993年3月4日）、最晚的是無線傳媒（2024年9月26日）。8家央企（中視傳媒、歌華有限、人民網(wǎng)、中國電影、新華網(wǎng)、中國科傳、中國出版、中信出版），其余均為國資委、地方國資委、地方政府控股的國企。
我們將上述央國企標(biāo)的的關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)，做平均處理，按照2019-2024年6年的年報數(shù)據(jù)取平均值：
收入（6年平均值）有10家標(biāo)的在100億以上；50億以上收入規(guī)模的標(biāo)的有20家，數(shù)量占比36%。
凈利潤（6年平均值）在10億以上的有9家；16家5億凈利潤以上的標(biāo)的中，11家為出版標(biāo)的。
毛利率（6年平均值）在50%以上的有6家；30%以上、50%以下毛利率的有21家。我們認(rèn)為傳媒央國企多數(shù)為牌照行業(yè)屬性，毛利率在30%左右是正常的毛利率水準(zhǔn)。
凈利率（6年平均值）在20%以上的有4家；10%以上、20%以下的有22家。
ROE（6年平均值）在20%以上的有2家；10%以上、20%以下的有15家。
傳媒央國企標(biāo)的的分紅屬性突出，最近6年未分紅的只有5家，38家年分紅率在30%以上。
文化傳媒是一個特殊的行業(yè)，它有“供給決定需求”的行業(yè)屬性，也有"黨管媒體"為核心的新聞管理模式，故央國企傳媒標(biāo)的均肩負(fù)一定使命與責(zé)任；考慮到傳媒板塊當(dāng)下正處于新一輪景氣上行的起點(diǎn)，疊加AI等科技趨勢的深刻影響，建議關(guān)注央國企傳媒標(biāo)的的動態(tài)變化。
關(guān)注標(biāo)的：
新華網(wǎng)、中視傳媒、中國電影、浙數(shù)文化；國脈文化、文投控股、人民網(wǎng)、歌華有線、貴廣網(wǎng)絡(luò)、吉視傳媒、華媒控股、電廣傳媒、新華傳媒、粵傳媒、浙文互聯(lián)、慈文傳媒。
風(fēng)險提示：
AI科技浪潮對業(yè)務(wù)發(fā)展、公司治理帶來挑戰(zhàn)的風(fēng)險；競爭加劇的風(fēng)險；財務(wù)指標(biāo)因外部變化波動幅度遠(yuǎn)超過往平均值的風(fēng)險。
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