>> 國盛證券-銀行業(yè)本周聚焦—要素市場化配置改革：銀行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的驅(qū)動力-251004
| 上傳日期： |
2025/10/4 |
大小： |
1136KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱廣越 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、要素市場化配置改革為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供有效助力
1、十地開展綜合改革試點，金融賦能大有可為
近期，國務(wù)院正式批復(fù)在10個區(qū)域啟動要素市場化配置綜合改革試點工作。在國務(wù)院召開的政策例行吹風會上，中國人民銀行相關(guān)負責人明確表態(tài)，下一步，央行將圍繞增加有效金融服務(wù)供給、推動更高水平金融開放合作、推動數(shù)字賦能金融發(fā)展等方面，加大對要素市場化配置綜合改革試點地區(qū)的金融支持力度。
此次改革試點方案內(nèi)容全面，系統(tǒng)性強，涵蓋了土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等關(guān)鍵生產(chǎn)要素。國務(wù)院同意在北京城市副中心、蘇南重點城市、杭甬溫、合肥都市圈、福廈泉、鄭州市、長株潭、粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地九市、重慶市、成都市等十個具有代表性的區(qū)域，開展為期兩年的要素市場化配置綜合改革試點，這一舉措覆蓋了京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝等重大國家戰(zhàn)略區(qū)域，體現(xiàn)了中央為構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場、完善高水平社會主義市場經(jīng)濟體制探索路徑的決心。政策的落地和系統(tǒng)推進，將為包括銀行業(yè)在內(nèi)的市場主體，營造一個全新的、更加市場化的、法治化的經(jīng)營環(huán)境。
2、銀行角色：從資金中介到要素配置核心樞紐
在要素市場化配置改革的大潮中，銀行業(yè)的角色正在經(jīng)歷重塑，其定位或從傳統(tǒng)的“資金中介”向更為綜合的“要素配置核心樞紐”轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變不僅是外部環(huán)境變化的被動適應(yīng)，更是銀行自身尋求高質(zhì)量發(fā)展的主動選擇。作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，銀行掌握著資本這一關(guān)鍵要素的流動和定價權(quán)，其信貸投向、風險偏好和服務(wù)模式，直接影響著各類生產(chǎn)要素在不同行業(yè)、不同區(qū)域、不同企業(yè)間的配置效率。在改革背景下，銀行的角色被賦予了新的內(nèi)涵，其功能不再局限于簡單的存貸匯兌，而是深度融入到土地、勞動力、技術(shù)、數(shù)據(jù)等各類要素的市場化配置全過程。具體而言，銀行作為要素配置樞紐的角色可體現(xiàn)在多個層面：
首先，在資本要素配置方面，銀行通過信貸政策引導(dǎo)資金流向，支持國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。例如，中國人民銀行通過設(shè)立碳減排支持工具、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)銀行加大對綠色低碳和科技創(chuàng)新的信貸支持，截至2025年二季度末，碳減排支持工具已累計引導(dǎo)金融機構(gòu)發(fā)放碳減排貸款超過1.38萬億元。
其次，在數(shù)據(jù)和技術(shù)要素方面，銀行自身就是數(shù)據(jù)密集型行業(yè)，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅是提升自身效率的需要，更是推動數(shù)據(jù)要素價值釋放的重要實踐。銀行通過加大信息科技投入，應(yīng)用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，不僅能優(yōu)化自身的風險管理與精準營銷，還能通過開放銀行、場景金融等模式，將金融服務(wù)無縫嵌入到各類經(jīng)濟活動中，成為連接不同產(chǎn)業(yè)、不同要素市場的關(guān)鍵節(jié)點。
再是，在綠色金融領(lǐng)域，銀行可通過發(fā)展綠色信貸、承銷綠色債券等成為推動環(huán)境要素市場化配置的重要金融力量，助力“雙碳”目標的實現(xiàn)。因此，要素市場改革要求銀行必須具備更強的資源整合能力、更精準的風險定價能力和更高效的金融服務(wù)能力，從而在新時代的經(jīng)濟體系中扮演好要素配置核心樞紐的關(guān)鍵角色。
3、改革紅利釋放，銀行板塊有望實現(xiàn)估值修復(fù)與盈利提升
要素市場化配置改革的深入推進，正為銀行板塊釋放出顯著的長期改革紅利，構(gòu)成了看好板塊估值修復(fù)與盈利提升的重要投資邏輯之一。
首先，改革直接驅(qū)動銀行信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。隨著資本、土地、勞動力等傳統(tǒng)要素向更高效、更綠色的領(lǐng)域流動，以及數(shù)據(jù)、技術(shù)等新型要素市場的培育，銀行的信貸投放將更多地聚焦于綠色產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新、高端制造等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。這不僅符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，有助于銀行規(guī)避傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的風險，更能通過支持高成長性企業(yè)，分享經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級帶來的超額回報，從而提升整體資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平。
其次，要素市場改革為銀行開辟了新的業(yè)務(wù)增長點和收入來源。例如，在綠色金融領(lǐng)域，銀行除了傳統(tǒng)的綠色信貸，未來還可以進一步大力發(fā)展綠色債券承銷、綠色發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金托管等中間業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)有助于銀行優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，降低對傳統(tǒng)凈息差收入的依賴。同樣，在數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域，銀行通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可以探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)化路徑，開發(fā)基于數(shù)據(jù)的增值服務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品，進一步拓展非息收入來源。資本市場深化改革和金融科技發(fā)展是提升金融板塊估值的重要驅(qū)動力，而要素市場改革正是這兩大驅(qū)動力的交匯點。
最后，改革將倒逼銀行提升風險管理能力和金融科技應(yīng)用水平，這本身就是價值創(chuàng)造的過程。更強的風險識別和定價能力意味著更低的信用成本和更穩(wěn)健的經(jīng)營，而領(lǐng)先的金融科技應(yīng)用則能顯著提升運營效率和客戶體驗，構(gòu)筑起堅實的“護城河”。綜合來看，要素市場改革通過優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量、拓展盈利空間、增強核心競爭力等多重路徑，為銀行板塊的價值重估提供了基礎(chǔ)，我們看好在這一歷史進程中，能夠抓住機遇、積極轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)上市銀行，其具有較好的估值修復(fù)和盈利提升空間。
二、板塊觀點
關(guān)稅政策
|
|
