>> 銀河證券-汽車行業(yè)雙周報：9月零售銷量預(yù)計+2%，L2強(qiáng)標(biāo)公開征求意見稿發(fā)布-250927
| 上傳日期： |
2025/9/27 |
大小： |
5996KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫，張淥荻，秦智坤 |
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雙周觀點(diǎn)
受高基數(shù)影響，9月零售銷量增速放緩，預(yù)計同比+2%。L2強(qiáng)標(biāo)公開征求意見稿發(fā)布，有望增強(qiáng)智駕系統(tǒng)的安全性、規(guī)范性,提升消費(fèi)者對智能輔助駕駛功能的認(rèn)可度與信任度，推動智能輔助駕駛功能滲透率的穩(wěn)步提升,并有望帶動激光雷達(dá)、智駕芯片、DMS等產(chǎn)品市場規(guī)模的擴(kuò)容。
據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù),9月1-21日,全國乘用車市場零售119.1萬輛,同比+1%,較上月同期+8%，今年以來累計零售1,595.5萬輛，同比+9%; 9月1-21日，全國乘用車廠商批發(fā)130.7萬輛，同比+0%，較上月同期+16%，今年以來累計批發(fā)1,934.9萬輛，同比+12%。新能源方面，9月1-21日，全國乘用車新能源市場零售69.7萬輛，同比+10%，較上月同期+11%，全國乘用車新能源市場零售滲透率58.5%，今年以來累計零售826.7萬輛，同比+24%; 9月1-21日,全國乘用車廠商新能源批發(fā)72.4萬輛，同比+10%，較上月同期+19%，全國乘用車廠商新能源批發(fā)滲透率55.4%，今年以來累計批發(fā)966.8萬輛，同比+31%。受去年同期以舊換新政策加力與地方置換補(bǔ)貼陸續(xù)出臺帶來的高基數(shù)影響，9月車市銷量增速放緩，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù),9月狹義乘用車零售預(yù)計215萬輛，環(huán)比+6.5%，同比+2.0%，其中新能源零售125萬輛，滲透率58.1%，新能源滲透率繼續(xù)提升。
9月17日工信部公開對《智能網(wǎng)聯(lián)汽車組合駕駛輔助系統(tǒng)安全要求》強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)，向社會征求意見，征求意見稿明確規(guī)定了智能網(wǎng)聯(lián)汽車基礎(chǔ)單車道、基礎(chǔ)多車道、領(lǐng)航組合駕駛輔助系統(tǒng)的安全要求。針對單車道、多車道、領(lǐng)航輔助等不同功能，設(shè)置了人機(jī)交互、功能安全和預(yù)期功能安全、信息安全、數(shù)據(jù)記錄等全方位安全技術(shù)要求，征求意見稿中還提到，標(biāo)準(zhǔn)要求系統(tǒng)具備手部脫離檢測以及視線脫離檢測能力，一旦系統(tǒng)激活期間駕駛員出現(xiàn)手部脫離、視線脫離，系統(tǒng)應(yīng)發(fā)出提示以及報警，并在駕駛員未及時響應(yīng)系統(tǒng)報警的前提下可控地退出激活狀態(tài)。同時,征求意見稿明確描述了相應(yīng)的檢驗與試驗方法,以杜絕非專業(yè)第三方針對組合駕駛輔助系統(tǒng)的相關(guān)測試。L2強(qiáng)標(biāo)的逐漸落地有望推動智駕行業(yè)更加規(guī)范化發(fā)展，增強(qiáng)智駕系統(tǒng)的安全性、規(guī)范性,提升消費(fèi)者對智能輔助駕駛功能的認(rèn)可度與信任度,推動智能輔助駕駛功能滲透率的穩(wěn)步提升，另外，L2強(qiáng)標(biāo)征求意見稿對安全的高要求與駕駛員視線檢測的強(qiáng)制要求也有望帶動激光雷達(dá)、高算力智駕芯片、DMS等產(chǎn)品滲透率的上升與市場規(guī)模的擴(kuò)容。
雙周行情回顧
近兩周上證綜指、深證成指和滬深300指數(shù)漲跌幅分別為-1.10%、+2.20%、+0.62%。汽車板塊的漲跌幅為+3.54%，漲跌幅位列ZX30個行業(yè)中第3位。分子板塊來看，零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車、銷售及服務(wù)雙周漲跌幅分別為+6.95%、+1.75%、+0.39%、-2.75%、-5.35%。
估值方面，銷售及服務(wù)、零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車市盈率分別為42.45x/33.24x/28.51x/24.40x/16.04x。摩托車及其他、零部件、乘用車、商用車、銷售及服務(wù)市凈率分別為3.91x/3.52x/2.34x/1.69x/1.53x。
投資建議:整車推薦比亞迪、理想汽車、吉利汽車，受益標(biāo)的隆鑫通用;零部件，智能化推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、科博達(dá)、星宇股份，受益標(biāo)的均勝電子;新能源推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、旭升集團(tuán);人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈推薦拓普集團(tuán)、速騰聚創(chuàng)，受益標(biāo)的精鍛科技、地平線機(jī)器人-W、雙林股份、中鼎股份、凌云股份、貝斯特、愛柯迪、安培龍。
風(fēng)險提示: 1.汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險; 2、政策效果不及預(yù)期的風(fēng)險; 3、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險; 4、人形機(jī)器人量產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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