>> 開源證券-北交所策略專題報告：“920”代碼切換迎新機(jī)，歷史規(guī)律與海外科技映射下的節(jié)后小盤股機(jī)遇-251008
| 上傳日期： |
2025/10/8 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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北交所“920”時代國慶后開啟，歷史數(shù)據(jù)顯示節(jié)后小盤風(fēng)格勝率顯著提升
“920”代碼切換催化在即，歷史數(shù)據(jù)顯示節(jié)后小盤風(fēng)格勝率顯著提升。北交所將于10月9日為存量股啟用新證券代碼，這標(biāo)志著北交所全面進(jìn)入獨(dú)立代碼時代，此舉旨在強(qiáng)化其作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的市場定位，并脫離過往與新三板混同的代碼體系，市場生態(tài)與板塊認(rèn)同感預(yù)計將得到顯著提升。此外，統(tǒng)一920代碼還有助于強(qiáng)化北交所“專精特新”特色與著重培育創(chuàng)新型中小企業(yè)等特點(diǎn)，吸引相應(yīng)特點(diǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)加入板塊。以北交所當(dāng)前小盤風(fēng)格為主的特性，回溯中證2000歷史表現(xiàn)可見，國慶節(jié)后是小盤股的傳統(tǒng)優(yōu)勢窗口。具體來看，節(jié)后前三個交易日（T+1至T+3）上漲勝率高達(dá)70%-80%。核心邏輯在于，節(jié)前漫長的假期兌現(xiàn)了市場的觀望與避險情緒，節(jié)后資金回流、風(fēng)險偏好修復(fù)，流動性更敏感的小盤股彈性更優(yōu)。外部催化：海外市場強(qiáng)勢與科技突破或形成正向映射。國慶期間海外市場(2025年9月30-10月6日)表現(xiàn)及產(chǎn)業(yè)動向?yàn)楣?jié)后行情提供積極線索。一方面，美股（尤其羅素2000指數(shù)+2.05%）與港股科技板塊普漲，形成正向情緒傳導(dǎo)。另一方面，AMD與OpenAI達(dá)成重大算力協(xié)議、特斯拉人形機(jī)器人進(jìn)展等海外科技事件，持續(xù)強(qiáng)化AI與高端制造產(chǎn)業(yè)趨勢，這與北交所“專精特新”的科技屬性高度契合，有望吸引增量資金布局相關(guān)成長賽道。
觀點(diǎn)：本周北證50報收1,528.63點(diǎn)，上市公司三季度報告時間表披露
北證50指數(shù)報1,528.63點(diǎn)，較上周五漲跌-0.02%，指數(shù)PETTM 71.79X；北證專精特新指數(shù)報2,617.83點(diǎn)，較上周五漲跌-1.31%，指數(shù)PETTM80.89X；從流動性表現(xiàn)來看，北證A股本周日均成交額165.38億元，較上周下滑25.38%，日均換手率有所下滑，達(dá)3.39% (-1.33pcts)。本周根據(jù)開源證券北交所行業(yè)分類，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)藥生物五大行業(yè)PETTM（剔除虧損企業(yè)）分別為42.42X、100.12 X、47.99 X、54.44 X、43.73 X。后續(xù)方向上我，們建議關(guān)注科技成長+自主可控+反內(nèi)卷+儲能。我們一貫強(qiáng)調(diào)投資北交所稀缺性和專精特新小巨人所代表的新質(zhì)生產(chǎn)力、科技公司。隨著上市公司三季度報告時間披露，對于前期調(diào)整較深且披露日期考前的績優(yōu)股可重新關(guān)注。
北交所IPO審核動態(tài)：15家企業(yè)中止，1家企業(yè)過會，新受理2家企業(yè)
2024年1月1日至2025年9月30日，38家上市企業(yè)的發(fā)行市盈率均值為13.99X、中值為14.13X；首日漲跌幅均值為264.20%，首日漲跌幅中值為243.22%。2025年1月1日-2025年9月30日，15家上市公司首日漲幅均值335.51%。2025年9月29日-2025年9月30日更新信息：恒道科技、新睿電子更新審核狀態(tài)至已問詢；百利食品、漢盛海裝更新審核狀態(tài)至已受理；新天力更新審核狀態(tài)至已過會；大亞股份、永大股份等15家更新審核狀態(tài)至已中止。
風(fēng)險提示：政策落地不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差風(fēng)險、宏觀環(huán)境風(fēng)險。
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