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核心觀點(diǎn)
　　回顧五年規(guī)劃，看十五五指引梳理機(jī)械A(chǔ)I投資機(jī)會(huì)：回顧過(guò)去4個(gè)“五年規(guī)劃”，機(jī)械設(shè)備投資機(jī)會(huì)均具備其時(shí)代特征，如十一五時(shí)期基建地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)下的工程機(jī)械，十二五時(shí)期智能制造大發(fā)展下的工業(yè)機(jī)器人，十三五時(shí)期的新能源裝備及十四五時(shí)期的人形機(jī)器人等。展望十五五，“AI時(shí)代”也將催生機(jī)械設(shè)備行業(yè)圍繞AI的投資機(jī)會(huì)，我們梳理得AI基建及AI賦能兩大類。
　　AI基建：看好PCB設(shè)備、AIDC設(shè)備、液冷設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備等方向：（1）AI算力革命驅(qū)動(dòng)PCB需求增長(zhǎng)，AI服務(wù)器帶來(lái)的不僅是數(shù)量的增長(zhǎng)，更是PCB單機(jī)價(jià)值量的顯著提升，PCB設(shè)備及材料有望充分受益。（2）AIDC設(shè)備：人工智能數(shù)據(jù)中心電源帶動(dòng)燃?xì)廨啓C(jī)、核電、柴發(fā)需求向上。（3）AI算力加速升級(jí)，液冷產(chǎn)業(yè)鏈空間廣闊。AI拉動(dòng)全球算力需求，高功率下傳統(tǒng)風(fēng)冷逼近散熱極限，液冷將逐步成為主流方案，液冷市場(chǎng)有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。看好液冷核心部件及全鏈條解決方案供應(yīng)商業(yè)績(jī)釋放。（4）AI需求及國(guó)產(chǎn)替代邏輯牽引下，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)有望迎來(lái)高速發(fā)展期。
　　AI賦能：具身智能機(jī)器人應(yīng)用落地，主要考慮技術(shù)可實(shí)現(xiàn)性與成本效益：前者強(qiáng)調(diào)容錯(cuò)率高，執(zhí)行速度/同步性要求不高，可重復(fù)糾錯(cuò)，易于收集數(shù)據(jù)；后者強(qiáng)調(diào)能體現(xiàn)物體/任務(wù)/環(huán)境泛化性，能真正提高效率或降低死傷率。我們看好中短期具身智能機(jī)器人在工業(yè)物流（倉(cāng)儲(chǔ)搬運(yùn)分揀、縫紉、質(zhì)檢）、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老、特種環(huán)境（轉(zhuǎn)爐煉鋼，石油化工，電力巡檢）等應(yīng)用，長(zhǎng)期走進(jìn)家庭。
　　投資建議：我們認(rèn)為，生成式AI的繁榮發(fā)展，我們已進(jìn)入“AI時(shí)代”，AI將滲透各行各業(yè)并產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。機(jī)械設(shè)備行業(yè)的發(fā)展具備其時(shí)代特征，因此在“AI時(shí)代”機(jī)械設(shè)備行業(yè)大的投資機(jī)會(huì)也將圍繞AI，建議重點(diǎn)關(guān)注AI基建及AI賦能兩大方向，作為十五五重點(diǎn)配置。AI基建方向推薦AIPCB設(shè)備（包括PCB設(shè)備、耗材及SMT設(shè)備）、AIDC發(fā)電設(shè)備（包括柴油發(fā)電機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)及核電設(shè)備等）、液冷以及半導(dǎo)體設(shè)備；AI賦能方向推薦具身機(jī)器人整機(jī)及應(yīng)用場(chǎng)景落地。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新技術(shù)滲透不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅和出口貿(mào)易爭(zhēng)端的風(fēng)險(xiǎn)。