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投資要點(diǎn)
　　與南通振康簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同拓展機(jī)器人高精度執(zhí)行器與智能化模組
　　根據(jù)9月24日信息，公司與南通振康機(jī)械有限公司在滬簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，建立面向未來的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，促進(jìn)雙方在機(jī)器人關(guān)節(jié)模組技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域的深度合作與交流。本次雙方建立合作關(guān)系，旨在進(jìn)一步加強(qiáng)在旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)模組的測(cè)試控制平臺(tái)等相關(guān)領(lǐng)域協(xié)同創(chuàng)新，共同拓展高精度執(zhí)行器與智能化模組在工業(yè)機(jī)器人及人形機(jī)器人領(lǐng)域的市場(chǎng)機(jī)遇。
　　結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測(cè)試龍頭，人形機(jī)器人打開空間
　　公司專注于智能化測(cè)控系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)，持續(xù)拓展產(chǎn)品線，擁有結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測(cè)試系統(tǒng)、結(jié)構(gòu)安全在線監(jiān)測(cè)及防務(wù)裝備PHM系統(tǒng)、基于PHM的設(shè)備智能維保管理平臺(tái)、電化學(xué)工作站四大類業(yè)務(wù)，并推進(jìn)自定義測(cè)控分析系統(tǒng)等新產(chǎn)品的研發(fā)與落地，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線。
　　2025年上半年，結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測(cè)試分析系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.9億元，同比+2.4%，占比達(dá)68.8%、毛利占比69.7%；結(jié)構(gòu)安全在線監(jiān)測(cè)及防務(wù)裝備PHM系統(tǒng)營(yíng)收0.35億元，同比-13%，營(yíng)收占比12.32%，毛利占比11.65%；電化學(xué)工作站營(yíng)收0.28億元，同比+10.3%，營(yíng)收占比10%，毛利占比9.9%。
　　公司六維力傳感器處于小批量試制階段，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括工業(yè)機(jī)器人、人形機(jī)器人、航空航天、汽車、電子、醫(yī)療等，有望隨人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。2024年經(jīng)擴(kuò)項(xiàng)，東華校準(zhǔn)實(shí)驗(yàn)室成為國(guó)內(nèi)首批具備機(jī)器人多維力/力矩傳感器檢測(cè)能力的CNAS實(shí)驗(yàn)室。
　　擬定增募集1.5億元，用于智能化測(cè)控產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目及補(bǔ)流
　　2025年4月，公司發(fā)布2025年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金總額預(yù)計(jì)不超過1.5億元，主要用于智能化測(cè)控產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目（1.05億元）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（0.45億元），其中智能化測(cè)控產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目募集資金主要用于現(xiàn)有廠房升級(jí)并引進(jìn)行業(yè)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和其他各項(xiàng)軟硬件設(shè)備，構(gòu)建智能化的產(chǎn)品制造、組裝、測(cè)試生產(chǎn)線，將助推公司業(yè)務(wù)規(guī)模有效增長(zhǎng)，進(jìn)一步提高公司產(chǎn)品技術(shù)工藝、質(zhì)量水平和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，滿足市場(chǎng)需求，帶動(dòng)上下游發(fā)展，推進(jìn)儀器儀表產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和國(guó)產(chǎn)化替代。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為1.6、2.1、2.7億元，同比+33.4%、27.3%、28.4%，對(duì)應(yīng)PE分別為41、32、25倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新產(chǎn)品項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；下游需求波動(dòng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇