>> 浙商證券-晶盛機電(300316)點評報告：12寸SiC襯底中試線通線，從并跑向領(lǐng)跑邁進-251008
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 719KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,李思揚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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碳化硅襯底：12寸SiC襯底中試線通線，從并跑向領(lǐng)跑邁進
據(jù)公司官方微信公眾：9月26日，公司首條12英寸碳化硅襯底加工中試線在晶盛機電子公司浙江晶瑞SuperSiC正式通線。
1）性能指標：TGV小于等于3um，厚度750um晶圓、表面粗糙度達0.1納米級別，表面顆粒達0.3um。
2）設(shè)備自制：從晶體生長、加工、到檢測環(huán)節(jié)的全線設(shè)備自主研發(fā)100%國產(chǎn)化，高精密減薄機、倒角機、雙面精密研磨機等核心加工設(shè)備自研攻關(guān)，性能指標達到行業(yè)領(lǐng)先水平。
3）產(chǎn)能：合計規(guī)劃產(chǎn)能超百萬片、邁向SiC襯底全球龍頭
?。?）2025年7月，下屬公司寧夏創(chuàng)盛年產(chǎn)60萬片8英寸碳化硅襯底項目開工。
?。?）2025年7月，子公司浙江晶瑞馬來西亞工廠在檳城州奠基，計劃今年動工。一期項目8英寸碳化硅襯底預(yù)計實現(xiàn)24萬片/年產(chǎn)能。
?。?）2023年11月，公司年產(chǎn)25萬片6英寸、5萬片8英寸碳化硅襯底片項目舉行簽約暨啟動儀式。
泛半導(dǎo)體“設(shè)備+材料”龍頭，平臺型布局空間持續(xù)打開
1）光伏設(shè)備：公司為光伏單晶爐龍頭，向光伏超導(dǎo)磁場單晶爐、電池+組件設(shè)備、石英坩堝（龍頭領(lǐng)先）、金剛線領(lǐng)域延伸，打開光伏業(yè)務(wù)第二成長曲線。
2）半導(dǎo)體設(shè)備：大硅片設(shè)備——公司在8-12英寸晶體生長、切片、研磨、減薄、拋光、CVD等環(huán)節(jié)已實現(xiàn)全覆蓋和銷售，基于先進制程開發(fā)12英寸外延、LPCVD以及ALD等設(shè)備。晶圓設(shè)備——布局8-12英寸減壓外延設(shè)備、ALD設(shè)備、先進封裝的12英寸減薄拋光機、12英寸減薄拋光清洗一體機、超快紫外激光開槽設(shè)備。功率半導(dǎo)體設(shè)備——公司6-8英寸碳化硅外延設(shè)備國產(chǎn)替代并市占率領(lǐng)先。
3）碳化硅襯底：技術(shù)端：8英寸碳化硅襯底片已實現(xiàn)批量生產(chǎn)、12寸碳化硅襯底中試線通線。產(chǎn)能端：在浙江上虞、寧夏、馬來西亞，公司已規(guī)劃產(chǎn)能超百萬片。設(shè)備端：公司從晶體生長、加工、到檢測環(huán)節(jié)的全線設(shè)備自主研發(fā)100%國產(chǎn)化。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤為10.7/12.6/15.2億元，同比變化57%/+18%/+21%，對應(yīng)PE為56/47/39倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；行業(yè)競爭進一步加劇風(fēng)險；政策效果不及預(yù)期
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