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市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤收跌1.25%，報(bào)2834元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收跌1.23%，報(bào)3360元/噸。
　　原油價(jià)格反復(fù)震蕩，俄烏局勢(shì)引發(fā)的地緣溢價(jià)還在延續(xù)，但基本面轉(zhuǎn)為過(guò)剩的預(yù)期開(kāi)始演繹，因此短期方向不明朗，中期油價(jià)存在一定下行壓力。
　　就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)近期邊際走強(qiáng)，期貨注冊(cè)倉(cāng)單量減少也對(duì)FU盤面結(jié)構(gòu)形成額外支撐。但基于目前的估值水平與供需狀況來(lái)看，上行驅(qū)動(dòng)和空間仍有限，需要新的變量催化。
　　低硫燃料油方面，近期Dangote與Pengerang煉廠RFCC裝置停工導(dǎo)致局部低硫燃料油供應(yīng)增加，9月份發(fā)貨量達(dá)到50萬(wàn)噸，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成一定壓制。而根據(jù)IIR最新消息，Dangote煉廠裝置可能會(huì)在10月14日重啟，如果順利運(yùn)行則該煉廠低硫燃料油產(chǎn)量將再度回落，從而緩解局部供應(yīng)壓力。中期來(lái)看，低硫船燃需求份額被替代的趨勢(shì)尚未逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)上方阻力依然較大。
　　策略
　　高硫方面：短期中性，中期向下
　　低硫方面：短期中性，中期向下
　　跨品種：無(wú)
　　跨期：逢低多FU2511-2512價(jià)差
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、制裁風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格大幅波動(dòng)等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期