>> 浙商證券-煤炭行業(yè)周報(bào)(10月第1周)：南熱北寒需求旺，煤炭紅利避險(xiǎn)優(yōu)選-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
大?。?/td>
| 987KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
1.煤炭板塊收漲，跑贏滬深300指數(shù)：截止2025年10月10日，本周中信煤炭行業(yè)收漲4.3%，滬深300指數(shù)下跌0.51%，跑贏滬深300指數(shù)4.81個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周37只股價(jià)上漲，0只下跌。寶泰隆漲幅最高，整周漲幅為13.54%。
2.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年10月3日-2025年10月9日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷(xiāo)量為655萬(wàn)噸，周環(huán)比減少13%，年同比減少13.6%。其中，動(dòng)力煤周日均銷(xiāo)量較上周減少13.1%，煉焦煤銷(xiāo)量較上周減少11.5%，無(wú)煙煤銷(xiāo)量較上周減少3.3%。截至2025年10月9日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均產(chǎn)量為674萬(wàn)噸，周環(huán)比減少100%，年同比減少100%；重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭庫(kù)存總量（含港存）2536萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.4%，年同比減少9%。今年以來(lái)，供給端，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭累計(jì)銷(xiāo)量195406.8萬(wàn)噸，同比減少2.5%；其中動(dòng)力煤、焦煤、無(wú)煙煤累計(jì)銷(xiāo)量分別同比-3.5%、-2.8%、6.3%。需求端，電力、化工行業(yè)累計(jì)耗煤分別同比減少2.9%、增加15.4%。鐵水產(chǎn)量同比增加1.4%。
3.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年10月10日，價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)677元/噸，周環(huán)比上漲0.15%，中國(guó)進(jìn)口電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)809元/噸，周環(huán)比下跌1.94%。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比上漲，黃驊港周環(huán)比上漲，廣州港周環(huán)比持平；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤坑口價(jià)環(huán)比上漲0.88%，榆林環(huán)比上漲0.53%，鄂爾多斯環(huán)比下跌3.67%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比上漲0.77%。庫(kù)存方面，截至2025年10月9日，全社會(huì)庫(kù)存為17228萬(wàn)噸，周環(huán)比增加404萬(wàn)噸，年同比減少82萬(wàn)噸；秦皇島煤炭庫(kù)存641萬(wàn)噸，周環(huán)比增加78萬(wàn)噸；北方港口庫(kù)存合計(jì)2404萬(wàn)噸，周環(huán)比增加190萬(wàn)噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年10月10日，價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為1660元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價(jià)周環(huán)比下跌3.23%，呂梁周環(huán)比持平，六盤(pán)水周環(huán)比持平；澳洲峰景煤價(jià)格周環(huán)比下跌0.12%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格1165元/噸，周環(huán)比下跌4.08%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格1620元/噸，周環(huán)比上漲3.18%；二級(jí)冶金焦價(jià)格1420元/噸，周環(huán)比上漲3.65%；螺紋價(jià)格3250元/噸，周環(huán)比上漲0.62%。庫(kù)存方面，截至2025年10月9日，焦煤庫(kù)存為2622萬(wàn)噸，周環(huán)比增加71萬(wàn)噸，年同比減少103萬(wàn)噸；京唐港煉焦煤庫(kù)存182.45萬(wàn)噸，周環(huán)比增加30.5萬(wàn)噸（20.07%）；獨(dú)立焦化廠(chǎng)總庫(kù)存808.66萬(wàn)噸，周環(huán)比增加9.15萬(wàn)噸（1.14%）；可用天數(shù)12.99天，周環(huán)比增加0.24天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年10月10日，陽(yáng)泉無(wú)煙煤價(jià)格（小塊）880元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)2259.77元/噸，周環(huán)比下跌30.5元/噸；河南市場(chǎng)尿素出廠(chǎng)價(jià)（小顆粒）1560元/噸，周環(huán)比下跌20元/噸；純堿（重質(zhì)）均價(jià)1276.25元/噸，周環(huán)比下跌0.63元/噸；華東地區(qū)電石到貨價(jià)2558元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)價(jià)4644.23元/噸，下跌70.77元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)價(jià)（主流價(jià)）4190元/噸，周環(huán)比下跌85元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠(chǎng)價(jià)7205元/噸，周環(huán)比下跌143.33元/噸。
6.投資建議：假期以來(lái)南方高溫延續(xù)，節(jié)后北方寒潮來(lái)襲，制冷供暖需求疊加，日耗淡季不淡，電廠(chǎng)庫(kù)存逐步去化，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)有望提前開(kāi)啟。冬季煤價(jià)800元/噸可期。預(yù)計(jì)10月煤價(jià)易漲難跌，供暖季煤炭?jī)r(jià)格有望繼續(xù)上漲。隨著超產(chǎn)核查、穩(wěn)價(jià)等政策信號(hào)不斷釋放，煤炭企業(yè)或按照核定產(chǎn)能生產(chǎn)，供應(yīng)環(huán)比減量。展望四季度，供需有望逐步平衡，煤價(jià)穩(wěn)步上行，當(dāng)前煤炭資產(chǎn)股息合理，基本面向上，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。布局彈性動(dòng)力煤公司和困境反轉(zhuǎn)的焦煤焦炭公司。優(yōu)先關(guān)注動(dòng)力煤公司中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、廣匯能源、昊華能源、晉控煤業(yè)、華陽(yáng)股份等；焦煤公司關(guān)注淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能、平煤股份等；同時(shí)關(guān)注利潤(rùn)同比改善的焦炭公司金能科技、陜西黑貓、美錦能源、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)等。
7.風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)放緩；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
|
|
