>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：宏觀壓制價格，偏弱運行-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
大小： |
1270KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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報告導(dǎo)讀：
本周價格走勢：區(qū)間震蕩
碳酸鋰期貨合約價格區(qū)間震蕩。2511合約收于72740元/噸，周環(huán)比下跌1300元/噸，2601合約收于72900元/噸，周環(huán)比下跌1100元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比下跌200元/噸為73550元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2511合約）上漲1100元/噸至+810元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報價-255元/噸，周環(huán)比持平。2511-2601合約價差-160元/噸，環(huán)比下跌200元/噸。
供需基本面：現(xiàn)貨強而宏觀預(yù)期弱
供應(yīng)：周度產(chǎn)量再創(chuàng)新高至20635噸，云母冶煉企業(yè)通過外購原料進行生產(chǎn)。藏格礦業(yè)公告正式收到自然資源部頒發(fā)的《不動產(chǎn)權(quán)證書（采礦權(quán)）》與《采礦許可證》，將采礦權(quán)期限變更為2025年8月10日至2029年12月1日，新增礦鹽、鎂鹽、鋰礦、硼礦等共伴生礦種。
需求：短期現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強勁。宏觀方面，商務(wù)部、海關(guān)總署公告，對鋰電池、正極材料、石墨負極進行出口管制，其中鋰電池包含能量密度≥300Wh/kg的電芯、電池組以及制造電池的設(shè)備；正極材料包含壓實密度≥2.5 g/cm3且克容量≥156mAh/g的鐵鋰、三元前驅(qū)體等，主要影響固態(tài)和少量三元需求。美國總統(tǒng)特朗普表示將自2025年11月1日起對中國商品加征100%關(guān)稅，作為現(xiàn)有關(guān)稅的額外措施。若中國提前采取進一步行動，美國相關(guān)措施可能提前生效。預(yù)計對新能源車影響有限，可能對動力電池產(chǎn)生影響，但體量小，對儲能電池影響較大。
庫存：周度碳酸鋰持續(xù)去庫至13.48萬噸，去庫幅度走強，假期期間上游庫存積壓，下游和貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存去化。
后市觀點：宏觀壓制價格，偏弱運行
關(guān)注美國關(guān)稅加征對儲能需求的抑制，宏觀情緒變化，多頭資金離場，對鋰價帶來承壓影響。基本面來看，供需雙強，維持去庫。供給側(cè)來看，隨著青海項目新增鋰礦采礦權(quán)證，江西云母礦山的礦權(quán)變更臨近，預(yù)計將進入復(fù)工模式，但是將提高成本。
單邊：偏弱運行，期貨主力合約價格運行區(qū)間預(yù)計7.0-7.3萬元/噸。
跨期：正套為主，現(xiàn)貨偏強，而宏觀預(yù)期偏弱。
套保：考慮宏觀風(fēng)險，建議提高賣出套保比例。
風(fēng)險點：江西礦山復(fù)工及相應(yīng)條件，美國關(guān)稅對動力和儲能的最終影響方式
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