>> 方正證券-農林牧漁行業(yè)月報-豬企月報點評系列(8月)：生豬出欄環(huán)比增加，出欄均重保持下降-251008
| 上傳日期： |
2025/10/11 |
大?。?/td>
| 990KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱星皓 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心摘要：
出欄量：8月重點上市豬企整體出欄量環(huán)比小幅上升。根據上市豬企八月生豬銷售簡報，14家上市豬企8月共出欄生豬1547.8萬頭，環(huán)比+6.9%。除正邦科技（-3.7%）、天邦食品（-1.3%）、京基智農（-6.9%）、神農集團（-4.8%）環(huán)比小幅下降外，其余9家企業(yè)環(huán)比均上升，其中，金新農（+36.0%）、天康生物（+18.0%）、大北農（+17.9%）、唐人神（+15.5%）升幅較高。我們認為，8月重點豬企整體出欄量環(huán)比有所上升，符合行業(yè)出欄季節(jié)性規(guī)律。
重點上市豬企八月生豬出欄量同比+28.8%。13家重點上市豬企中，11家出欄量同比為正值，其中正邦科技（+141.8%）同比增幅超100%，增幅較大；京基智農（-16.9%）、神農集團（-16.4%）同比出欄量小幅下降。由于牧原股份出欄量占比較大，剔除其影響后，剩余12家重點豬企8月出欄量同比+31.1%。對比2024年，2025年豬企1-8月累計出欄量同比增加14.3%。
出欄體重：我們測算，重點豬企八月生豬出欄均重環(huán)比約-0.2%。8月10家重點上市豬企生豬出欄均重約121.3kg/頭，環(huán)比保持下降趨勢。其中，僅巨星農牧（-5.2%）、正邦科技（-3.8%）、ST天邦（-2.2%）、牧原股份（-2.2%）、神農集團（-1.3%）出欄均重小幅下調。我們認為在價格下跌背景和政策調控背景下，8月企業(yè)出欄節(jié)奏有所加快。
銷售均價：重點上市豬企八月商品豬銷售均價環(huán)比下跌。8月，12家重點上市豬企生豬出欄均價為13.71元/kg，環(huán)比-5.8%，同比-31.7%。其中，金新農（-7.6%）、中糧家佳康（-6.8%）、新希望（-6.2%）環(huán)比下跌幅度較大。整體來看，受企業(yè)和行業(yè)出欄增加影響，行業(yè)生豬均價環(huán)比下行，在供應仍然相對比較充足的情況下，預計生豬價格仍將呈現較弱態(tài)勢。
投資建議：從當前行業(yè)供需情況來看，豬價偏弱的情況可能持續(xù)到2026H1。我們認為接下來行業(yè)在虧損延續(xù)的情況下，疊加行業(yè)產能調控政策的影響下，行業(yè)產能去化有望加速，利好2026H2豬價回升，行業(yè)盈利有望修復。
風險提示：豬價行情波動風險；冬季動物疫病高發(fā)風險；產能去化不及預期風險。
|
|
