>> 國泰君安期貨-聚酯數(shù)據(jù)周報-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 5788KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
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供應(yīng)
本周PX國產(chǎn)裝置開工率87.4%（+0.8%），下周烏石化100萬噸裝置檢修（中泰PTA檢修），開工率下降。亞洲整體負(fù)荷開工率在79.9%（+1.9%）。韓華113萬噸裝置重啟；10月FCFC72萬噸、沙特Satorp70萬噸計劃檢修。
市場關(guān)注由于日照港受到制裁之后管道沿線煉廠的開工情況。目前來看，部分煉廠因原料供應(yīng)整體負(fù)荷下降，但PX開工影響有限。
需求
新鳳鳴PTA新裝置由于低加工費(fèi)投產(chǎn)時間推遲。印度PTA新裝置GAIL逐步計劃投產(chǎn)。PX供需略顯偏緊。本周PTA開工率74.4%（-2.4%）逸盛新材料降負(fù)，恒力220萬噸停車。
觀點(diǎn)
單邊趨勢偏弱，多PXN。當(dāng)前美國辛烷值大幅上漲，帶動韓國MX估值上行，PX-MX價差大幅壓縮，關(guān)注其對于PX估值的帶動作用。油價上周五大幅下跌，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤預(yù)計有所擴(kuò)張，建議關(guān)注PXN走強(qiáng)頭寸。
估值
PXN230美元/噸(+8)。產(chǎn)業(yè)鏈利潤目前仍然集中在PX段。PX-MX價差韓國從節(jié)前113美金跌至99美金（-14）。
策略
1）單邊：空單持有
2）跨期：1-5反套
3）跨品種：多PXN，多PTA空PX
風(fēng)險
中美貿(mào)易政策變動
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