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當(dāng)前（2025年10月09日）中銀多策略行業(yè)配置系統(tǒng)倉(cāng)位：非銀行金融（11.6%）、基礎(chǔ)化工（8.7%）、農(nóng)林牧漁（7.8%）、綜合（7.5%）、通信（ 6.8% ）、房地產(chǎn)（ 6.5% ）、有色金屬（ 5.9% ）、交通運(yùn)輸（5.8%）、銀行（5.8%）、電力設(shè)備及新能源（4.9%）、食品飲料（4.7%）、國(guó)防軍工（4.0%）、綜合金融（3.6%）、煤炭（3.6%）、消費(fèi)者服務(wù)（3.6%）、建材（3.0%）、機(jī)械（1.9%）、家電（1.1%）、建筑（1.1%）、電力及公用事業(yè)（1.1%）、石油石化（1.1%）。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：中信一級(jí)行業(yè)平均周收益率1.4%，近1月平均收益率1.1%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)是有色金屬（11.0%）、國(guó)防軍工（4.3%）、鋼鐵（4.1%）。收益率表現(xiàn)最差的三個(gè)行業(yè)是消費(fèi)者服務(wù)（-1.8%）、通信（-1.6%）、傳媒（-1.0%）。
　　模型表現(xiàn)：本周行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益2.5%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益1.6%，對(duì)應(yīng)超額收益0.9%。今年以來(lái)，行業(yè)輪動(dòng)復(fù)合策略獲得累計(jì)收益27.8%，中信一級(jí)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益24.1%，對(duì)應(yīng)超額收益3.8%。今年以來(lái)各單策略超額如下：
　　S1行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）較基準(zhǔn)超額收益為-1.0%
　　S2隱含情緒動(dòng)量策略（周度）超額收益為18.8%
　　S3宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)策略（月度）超額收益為1.5%
　　S4中長(zhǎng)期困境反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為8.0%
　　S5資金流策略（月度）超額收益為-7.3%
　　S6財(cái)報(bào)因子失效反轉(zhuǎn)策略（月度）超額收益為-2.0%
　　S7傳統(tǒng)多因子打分策略（季度）超額收益為15.0%
　　單策略權(quán)重：目前單策略權(quán)重最高的策略為S7傳統(tǒng)多因子打分策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重23.6%，權(quán)重最低的策略為S2隱含情緒動(dòng)量策略，對(duì)應(yīng)權(quán)重5.7%。其余策略權(quán)重信息請(qǐng)見(jiàn)報(bào)告正文。
　　調(diào)倉(cāng)動(dòng)向：本次所有7個(gè)策略均涉及調(diào)倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)幅度相對(duì)較大。復(fù)合策略加倉(cāng)消費(fèi)、地產(chǎn)基建、中游周期、中游非周期、金融板塊，減倉(cāng)TMT、醫(yī)藥和上游周期板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警：觀察各中信一級(jí)行業(yè)滾動(dòng)6年穩(wěn)健PB分位數(shù)結(jié)果可知，本周商貿(mào)零售、傳媒、計(jì)算機(jī)、電子、汽車(chē)、國(guó)防軍工和有色金屬行業(yè)當(dāng)前PB估值高于過(guò)去6年P(guān)B估值（剔除極端值）的95%分位點(diǎn)，觸發(fā)高估值預(yù)警。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所涉及的策略模型均基于公開(kāi)資料、歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，相關(guān)結(jié)論僅供參考。金融市場(chǎng)具有高度不確定性，市場(chǎng)價(jià)格受多種不可控因素影響，存在模型失效的可能，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策。