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貴金屬
　　【行情資訊】
　　滬金漲0.42%，報(bào)913.26元/克，滬銀跌1.37%，報(bào)11059.00元/千克；COMEX金漲1.53%，報(bào)4061.40美元/盎司，COMEX銀漲2.23%，報(bào)48.30美元/盎司；美國10年期國債收益率報(bào)4.05%，美元指數(shù)報(bào)99.03；
　　美國貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，令市場對(duì)于美國國債以及美元資產(chǎn)的信用產(chǎn)生顯著擔(dān)憂，在此背景下，供給穩(wěn)定受限、稀缺程度較高的黃金成為了全球央行儲(chǔ)備及投資者資產(chǎn)配置的更優(yōu)選擇。特朗普本輪對(duì)于關(guān)稅的突然“發(fā)難”，進(jìn)一步?jīng)_擊美元信用，對(duì)于黃金價(jià)格的中期走勢形成利好因素。
　　倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格當(dāng)日仍錄得1.87%的漲幅，至50.126美元/盎司，其表現(xiàn)顯著強(qiáng)于紐約銀價(jià)，COMEX白銀近月合約與倫敦銀的價(jià)差截至周五收盤達(dá)到2.73美元/盎司，達(dá)到近年來的高位。這也體現(xiàn)出了倫敦銀現(xiàn)貨所呈現(xiàn)出緊俏局面，當(dāng)前倫敦白銀現(xiàn)貨一個(gè)月期隱含租賃利率已上升至40.3%。
　　展望未來，白銀現(xiàn)貨短缺的局面短時(shí)間內(nèi)仍難以緩解。倫敦銀所形成的溢價(jià)開始令部分美國白銀庫存開始流向倫敦，COMEX白銀庫存由9月29日區(qū)間高位的16531噸下降至10月10日的16251噸。而在此前，受到特朗普政府對(duì)于白銀潛在關(guān)稅政策的擔(dān)憂，紐約白銀庫存主要呈現(xiàn)增加態(tài)勢。但白銀庫存從紐約前往倫敦的過程涉及多個(gè)運(yùn)輸環(huán)節(jié)，且在銀價(jià)趨勢性上漲的背景下，COMEX白銀持倉總量處于近五年來同期的最高水平，截至10月10日已達(dá)到16.9萬手。倫敦白銀現(xiàn)貨短缺情況難以依賴溢價(jià)所帶來紐約銀流入而得到緩解。在歐美股市短期承壓，銀價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢的背景下，作為資產(chǎn)配置工具的白銀ETF持倉總量出現(xiàn)明顯下降的可能性較低。預(yù)計(jì)倫敦白銀現(xiàn)貨緊俏的局面短期難以扭轉(zhuǎn)，而這將驅(qū)動(dòng)國際銀價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢。
　　【策略觀點(diǎn)】
　　貴金屬當(dāng)前策略上仍建議逢低做多，尤其關(guān)注白銀價(jià)格的上漲機(jī)會(huì)。滬金主力合約參考運(yùn)行區(qū)間898-950元/克，滬銀主力合約參考運(yùn)行區(qū)間10937-12000元/千克。