>> 華龍證券-A股投資策略周報告：短期利空對市場影響有限-251012
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
大?。?/td>
| 941KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱金金 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要（核心觀點）：
繼續(xù)關注成長風格中長期表現(xiàn)。節(jié)前成長和周期風格表現(xiàn)強勢，尤其是成長板塊，盡管有所波動，但整體明顯強于其他風格指數(shù)，上周節(jié)后兩個交易日市場風格出現(xiàn)一定變化，表現(xiàn)在10月10日，成長板塊單日漲跌幅為-3.46%，但總體看，成長板塊基本面仍然維持較高的景氣度，且資金關注度較高，政策支持導向未變，短期利空引發(fā)震蕩，不足以改變趨勢，中長期值得繼續(xù)關注。
制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)回升。①9月制造業(yè)生產(chǎn)活動加快，PMI回升至49.8%，延續(xù)改善。生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，較上月上升1.1個百分點；新訂單指數(shù)為49.7%，比上月上升0.2個百分點。②非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.0%，比上月下降0.3個百分點。服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.1%，繼續(xù)位于擴張區(qū)間。③綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6%，比上月上升0.1個百分點。
外貿(mào)仍有望保持增長韌性。最新《全球貿(mào)易展望與統(tǒng)計》報告中，WTO預測2025年全球貿(mào)易量增長率將達到2.4%，較該組織8月報告中0.9%的預期大幅上升。盡管全球貿(mào)易摩擦有所升溫，但對全球貿(mào)易增勢影響可能有限。據(jù)中國貿(mào)促會數(shù)據(jù)，受美國反復調整關稅政策影響，7月全球經(jīng)貿(mào)摩擦指數(shù)為110，繼4月后再次回升。
短期利空對市場影響有限。近兩周(2025年9月22日-2025年10月10日)市場震蕩回升。上證指數(shù)區(qū)間漲跌幅為2.01%、滬深300區(qū)間漲跌幅為2.55%、萬得全A指數(shù)區(qū)間漲跌幅為1.88%。當前市場環(huán)境出現(xiàn)了一定變化，如貿(mào)易摩擦有所升溫，板塊出現(xiàn)一定利空，但對市場的總體影響預計有限，一方面政策利多因素，仍將支持市場持續(xù)穩(wěn)健運行；另一方面業(yè)績繼續(xù)回升預期明確，因此短期利空影響有限。
行業(yè)及主題配置。一是科技和先進制造等成長領域。盡管成長板塊因短期利空因素和短線資金切換造成波動，但成長板塊景氣度較高，中長期政策導向明確，值得持續(xù)關注?？衫^續(xù)關注AI+、自主可控、人形機器人、低空經(jīng)濟、國防軍工等細分領域，尤其是景氣延續(xù)、估值合理方向。二是“反內卷”政策利好板塊?！胺磧染怼闭咝Ч@現(xiàn)，可繼續(xù)關注行情擴散方向。關注電力設備、基礎化工等政策穩(wěn)增長行業(yè)。三是政策發(fā)力內需。持續(xù)受益于內需政策，如機械設備、家用電器、汽車、消費電子；“兩新”、“兩重”、“城市更新”、服務消費等方向。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期風險；行業(yè)風險；匯率風險；數(shù)據(jù)風險；貿(mào)易保護主義風險；黑天鵝事件等。
|
|
