>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：緊抓科技主線，尋找低估成長新機會-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 1211KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰,樊夏沛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
觀點：四季度補貼額度吃緊帶來一波市場搶裝，好產(chǎn)品也需要大產(chǎn)能支撐。我們看到近期密集上市一批改款車型，有望讓火爆的Q4車市再上強度。對于整車可關(guān)注供給能有效釋放的企業(yè)，如吉利、比亞迪、長城，理想、蔚來等。同時我們建議在消費端不明朗的情況下關(guān)注”未來產(chǎn)業(yè)”，科技才是持續(xù)創(chuàng)造超額收益的主要陣地。而當下階段更應(yīng)該關(guān)注業(yè)績有支撐、估值相對較低且有提升潛力的公司，包括機器人、AI、低空經(jīng)濟等科技引領(lǐng)賽道。推薦質(zhì)地優(yōu)、成長空間大的企業(yè)如科博達、星宇、繼峰、松原等；以及業(yè)績恢復，估值具備明顯性價比的敏實、寧波華翔等。與此同時，央國企改革帶來的突破性變化，包括上汽及東風，建議繼續(xù)關(guān)注。
行業(yè)情況更新：
根據(jù)上險量數(shù)據(jù)，2025年第39周(2025.9.22-2025.9.28)乘用車零售總量65萬輛，環(huán)比+27.95%，同比-1.02%。其中傳統(tǒng)能源車銷量為28.0萬輛，環(huán)比+32.70%，同比-15.07%；新能源車銷量為37.0萬輛，環(huán)比+24.58%，同比+13.15%，新能源滲透率56.92%。
最近一周傳統(tǒng)原材料價格指數(shù)、新能源原材料價格指數(shù)均上升。最近一周/最近一個月，傳統(tǒng)車原材料價格指數(shù)分別+0.8%/-1.3%；新能源車原材料價格指數(shù)分別+1.2%/+1.8%。
市場情況更新：
本周汽車行業(yè)總成交額2669.71億元（日均環(huán)比-29.72%），本周汽車行業(yè)指數(shù)收8141.23點，全周下跌1.26%。同期滬深300指數(shù)收報4616.83點，全周下跌0.51%。汽車行業(yè)指數(shù)跌幅高于滬深300指數(shù)。汽車行業(yè)周漲幅在申萬宏源一級行業(yè)中位列第26位，較上周下降16位。
本周行業(yè)個股上漲132個，下跌135個。其中漲幅最大的個股是美力科技、金龍汽車、卡倍億，分別上漲18.9%、13.7%、13.2%，跌幅最大的個股是明新旭騰、美晨科技、恒帥股份，分別跌幅-18.5%、-17.1%、-10.6%。
重要事件：①工信部第400批新車申報安徽大眾與眾07、零跑Lafa5、小鵬P7+增程版、吉利銀河星艦7、奧迪Q5L、奧迪A6L、東風日產(chǎn)N6、ALONV等車型值得期待；②三部門聯(lián)合公告2026—2027年新能源汽車購置稅減免技術(shù)要求；③上海調(diào)整汽車以舊換新補貼活動規(guī)則。
投資分析意見：基于科技+中高端+國央企改革兩條主線，1）推薦國內(nèi)強α主機廠如蔚來、小米、小鵬、理想；2）智能化趨勢：華為鴻蒙高端智能的典型代表：關(guān)注江淮汽車、賽力斯等，推薦理想汽車、科博達、德賽西威、經(jīng)緯恒潤；3）國央企整合推薦關(guān)注上汽集團、東風集團股份、長安汽車；4）具備強業(yè)績增長、機器人布局，或海外拓展能力的零部件企業(yè)：推薦福耀玻璃、新泉股份、福達股份、雙環(huán)傳動、銀輪股份、無錫振華等，關(guān)注敏實集團、拓普集團。
核心風險：原材料價格波動風險，地緣政治風險，行業(yè)復蘇不及預期
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