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報(bào)告要點(diǎn)
　　關(guān)稅預(yù)期擾動(dòng)仍存，昨日日盤以及夜盤,黑色建材板塊品種價(jià)格保持承壓運(yùn)行，其中10月份以來(lái)價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)的鐵礦石,亦難以走出獨(dú)立上漲行情,在板塊其他品種承壓下，日內(nèi)鐵礦回調(diào)明顯。除了關(guān)稅擾動(dòng)外，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)自身上行驅(qū)動(dòng)亦乏力，繼續(xù)關(guān)注宏觀及政策層面釋放積極信號(hào)的可能。
　　摘要
　　關(guān)稅預(yù)期擾動(dòng)仍存，昨日日盤以及夜盤，黑色建材板塊品種價(jià)格保持承壓運(yùn)行，其中10月份以來(lái)價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)的鐵礦石，亦難以走出獨(dú)立上漲行情，在板塊其他品種承壓下，日內(nèi)鐵礦回調(diào)明顯。除了關(guān)稅擾動(dòng)外，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)自身上行驅(qū)動(dòng)亦乏力，繼續(xù)關(guān)注宏觀及政策層面釋放積極信號(hào)的可能。
　　1、鐵元素方面，鐵礦剛需仍然有支撐，短期供應(yīng)整體平穩(wěn)，鐵礦基本面壓力不突出，重要會(huì)議前期仍有宏觀預(yù)期擾動(dòng)，但建材旺季需求表現(xiàn)一般，同時(shí)中美貿(mào)易關(guān)系走向仍存不確定性，限制鐵礦上方空間，預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩。廢鋼自身基本面驅(qū)動(dòng)不足，當(dāng)前成材價(jià)格承壓，電爐利潤(rùn)不佳，預(yù)計(jì)短期價(jià)格跟隨成材。
　　2、碳元素方面，鐵水仍能提供焦炭剛需支撐，供應(yīng)難有明顯增量，下游補(bǔ)庫(kù)雖轉(zhuǎn)弱但基本面短期保持健康，當(dāng)前焦煤競(jìng)拍價(jià)格有上漲趨勢(shì)，但鋼材價(jià)格仍偏弱運(yùn)行，焦鋼博弈之下，焦價(jià)暫時(shí)漲跌兩難，預(yù)計(jì)焦炭后市價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。煤礦生產(chǎn)恢復(fù)節(jié)前水平后難有過(guò)多增量，口岸蒙煤資源仍偏緊張下進(jìn)口回升仍需時(shí)間，需求端焦炭產(chǎn)量短期仍能保持高位，總體上焦煤基本面矛盾暫不突出，此外國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境偏暖，預(yù)計(jì)后市價(jià)格保持震蕩。
　　3、合金方面，短期成本高企、需求旺季以及政策預(yù)期對(duì)錳硅價(jià)格存在支撐，但市場(chǎng)供需預(yù)期悲觀、旺季過(guò)后錳硅價(jià)格中樞仍存下行空間。短期需求旺季、政策預(yù)期及成本堅(jiān)挺對(duì)硅鐵價(jià)格形成支撐，但市場(chǎng)供需關(guān)系趨向?qū)捤?、旺季過(guò)后價(jià)格仍存下行壓力。
　　4、節(jié)后廠家嘗試喊漲提振補(bǔ)庫(kù)情緒，節(jié)后產(chǎn)銷較差，期現(xiàn)負(fù)反饋后短期價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看仍舊需要市場(chǎng)化去產(chǎn)能，若價(jià)格重回基本面交易，則預(yù)計(jì)震蕩下行。純堿供給過(guò)剩格局沒(méi)有改變，預(yù)計(jì)后續(xù)跟隨宏觀變動(dòng)寬幅震蕩運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　整體而言，隨著傳統(tǒng)旺季臨近收尾，預(yù)計(jì)行業(yè)終端需求支撐進(jìn)一步乏力，后期市場(chǎng)價(jià)格的上行支撐將更加依賴于政策與宏觀層面的發(fā)力，因此，后期繼續(xù)關(guān)注宏觀及政策端釋放利好的可能。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:旺季行業(yè)需求表現(xiàn)超預(yù)期，“反內(nèi)卷”等國(guó)內(nèi)政策以及海外降息等繼續(xù)提振市場(chǎng)情緒，天氣、事故以及政策、地緣沖突等因素使得爐料供給受限(上行風(fēng)險(xiǎn))﹔關(guān)稅政策等因素再度利空板塊需求，鋼鐵供給側(cè)相關(guān)政策落地導(dǎo)致鋼企實(shí)質(zhì)減產(chǎn)進(jìn)而對(duì)于爐料乃至整體黑色板塊擾動(dòng)（下行風(fēng)險(xiǎn))
　　中線展望:震蕩