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資金面整體偏松，資金利率下行
　　上周公開市場到期26633億元，均為逆回購到期，公開市場投放11370億元，均為7天逆回購投放，此外，買斷式逆回購投放1.1萬億元。上周資金面整體偏松，DR007均值為1.44%，較前一周下行9BP，R007均值為1.48%，較前一周下行12BP，DR001和R001均值分別為1.32%和1.35%。交易所回購利率下行，GC007均值為1.51%，較前一周下行18BP。截至上周最后一個交易日，逆回購未到期余額為11370億元，較前一周下行。
　　存單利率下行，IRS收益率下行
　　上周存單合計到期3179.7億元，發(fā)行5911.4億元，凈融資規(guī)模2731.7億元。截至上周最后一個交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.65%，較前一周下行。本周存單單周到期規(guī)模在13258.7億元左右，到期壓力較前一周增加。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.55%，較前一周下行。從存單和利率互換來看，市場對資金面預期整體樂觀。
　　回購成交量上行，大行融出規(guī)模上行
　　上周質押式回購成交量在2.9-7.6萬億元之間，其中R001回購成交量均值為40410億元，較前一周上行6796億元。截至上周最后一個交易日，未到期回購余額為16萬億元，絕對水平較前一周上行。分機構看，大行融出規(guī)模上行，貨基融出規(guī)模下行?；鹑谌胍?guī)模上行，券商、理財融入規(guī)模下行。截至10月10日，大行、貨基逆回購余額為4.89萬億元、2.42萬億元，較前一周分別上行6057億元、下行998億元。券商、基金、理財正回購余額分別為1.75萬億元、1.94萬億元、8033億元，分別較前一周下行320億元、上行164億元、下行515億元。
　　票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率上行
　　10月11日6M國股票據(jù)轉貼報價0.71%，較前一周最后一個交易日下行。票據(jù)利率下行，且仍處于歷史低位，顯示信貸需求不高，票據(jù)沖量需求增加。上周五美元兌人民幣匯率報7.12，較前一周上行，中美利差收窄。上周美國總統(tǒng)特朗普的有關言論再次引發(fā)全球市場劇烈動蕩，美聯(lián)儲紀要表明多數(shù)官員稱今年繼續(xù)寬松可能適宜。結合11月1日的關稅日期安排+會晤暫未取消等信息，我們認為中美繼續(xù)戰(zhàn)略相持的概率略高，后續(xù)各方表態(tài)較為關鍵。
　　本周重點關注：我國9月進出口數(shù)據(jù)、通脹數(shù)據(jù)，美國9月通脹數(shù)據(jù)
　　本周公開市場資金到期11710億元，其中逆回購到期10210億元，國庫現(xiàn)金定存到期1500億元。周一將公布我國9月進出口數(shù)據(jù)，關注我國貿易表現(xiàn)。周三將公布我國9月通脹數(shù)據(jù)，關注國內通脹走勢。周三、周四將分別公布美國9月CPI、PPI數(shù)據(jù)，關注美國9月通脹表現(xiàn)。此外，本周可能不定時公布我國9月金融數(shù)據(jù)，關注國內信貸社融表現(xiàn)。節(jié)前央行的兩次市場溝通似乎傳遞了偏中性的信號，貿易摩擦升級擔憂是新增變量。如果進一步關稅落地，加上9月基本面數(shù)據(jù)繼續(xù)不及預期，降息窗口很有可能打開，四季度降息概率提升，但還不是大概率事件。資金面風險依然不大，偏松概率更高。
　　風險提示：房地產政策超預期，地緣風險超預期。